GameStop faz oferta de US$ 56 bilhões pelo eBay para rivalizar com a Amazon

A varejista norte-americana de videogames GameStop anunciou no domingo que apresentou uma oferta não solicitada e não vinculante para adquirir o eBay por US$ 125 por ação, em uma operação que combina dinheiro e ações e avalia a plataforma de comércio eletrônico em cerca de US$ 55,5 bilhões.

A proposta, dividida igualmente entre pagamento em dinheiro e ações ordinárias da GameStop, representa um prêmio de 20% em relação ao fechamento de sexta-feira do eBay, a US$ 104,07, e de 46% sobre o preço de encerramento de 4 de fevereiro — quando a varejista de games começou a montar participação na empresa, segundo comunicado da GameStop.

Leia também: GameStop vai investir o caixa corporativo em bitcoin, seguindo os passos da MicroStrategy

As ações do eBay chegaram a subir até 13,4% no after market, para cerca de US$ 118, ainda bem abaixo dos US$ 125 oferecidos pela GameStop, o que sugere ceticismo dos investidores quanto à conclusão do negócio.

Já os papéis da GameStop, que se tornou uma das chamadas “meme stocks” durante a onda especulativa de investidores de varejo em 2021, avançaram cerca de 4%, para US$ 27,60 por ação.

O anúncio ocorreu após o CEO da GameStop, Ryan Cohen, afirmar ao Wall Street Journal que vê um caminho para transformar a companhia de e-commerce em uma concorrente muito maior da Amazon.com.

“O eBay deveria valer — e vai valer — muito mais dinheiro”, disse Cohen. “Estou pensando em transformar o eBay em algo que valha centenas de bilhões de dólares.”

A GameStop informou ter acumulado uma participação de aproximadamente 5% no eBay e obtido uma carta de compromisso do TD Bank para até US$ 20 bilhões em financiamento por dívida para viabilizar a transação. O restante seria financiado com cerca de US$ 9,4 bilhões em caixa.

A proposta depende de aprovação do conselho de administração do eBay, de órgãos reguladores e dos acionistas de ambas as companhias. O eBay não respondeu imediatamente a um pedido de comentário da CNBC.

Leia também: GameStop atinge lucro no 1º trimestre de 2025 e vendas de colecionáveis sobem 54%

Oferta ousada

Ambas as empresas enfrentam dificuldades para se adaptar às mudanças nas preferências dos consumidores, e não está claro se o conselho do eBay verá a GameStop — cuja capitalização de mercado era de cerca de US$ 11 bilhões antes da divulgação da proposta — como uma compradora crível para uma companhia quatro vezes maior.

Na sexta-feira, a GameStop tinha valor de mercado de US$ 12 bilhões, enquanto o eBay era avaliado em aproximadamente US$ 46 bilhões, segundo dados da LSEG, o que levanta dúvidas sobre a viabilidade da oferta.

Cohen disse ao Wall Street Journal que está disposto a levar a proposta diretamente aos acionistas, por meio de uma disputa por procurações (proxy fight), se necessário. Caso o negócio seja concluído, ele deverá assumir como CEO da companhia combinada, de acordo com a GameStop.

Leia também: Investidores de varejo desafiam Wall Street e têm desempenho excepcional em 2025

Em janeiro, Cohen já havia sinalizado planos de adquirir uma empresa de capital aberto do setor de consumo maior que a GameStop, afirmando à CNBC que a transação seria “transformadora” e “algo nunca feito antes na história dos mercados de capitais”.

“Vai ser muito grande. Muito grande. Muito, muito, muito grande”, disse Cohen sobre o tamanho da aquisição.

O empresário canadense construiu sua reputação ao fundar a Chewy, varejista online de produtos para animais de estimação vendida à PetSmart por US$ 3,35 bilhões em 2017. Posteriormente, ganhou seguidores fiéis ao acumular uma grande participação na GameStop e, no fim de 2020, criticar a empresa por avançar lentamente no comércio eletrônico, defendendo que a varejista de videogames poderia se reposicionar como a “Amazon do setor de games”.

Ele ingressou no conselho da GameStop em janeiro de 2021, justamente quando investidores de varejo organizados no fórum WallStreetBets, do Reddit, impulsionaram as ações da companhia, que dispararam 1.500% em duas semanas, em um dos episódios mais caóticos dos mercados modernos.

Cohen assumiu o cargo de CEO em setembro de 2023 e conduziu a empresa de volta à lucratividade por meio de cortes agressivos de custos e do fechamento de centenas de lojas.

Na oferta, a GameStop afirmou que pretende reduzir US$ 2 bilhões em custos anuais no prazo de um ano, mirando especialmente o orçamento elevado de vendas e marketing do eBay, que totalizou US$ 2,4 bilhões no exercício fiscal de 2025, enquanto o crescimento líquido de compradores ativos permaneceu estável, abaixo de 0,75%.

“Mais gastos não estão gerando mais usuários em um marketplace com reconhecimento de marca quase universal”, afirmou a empresa no comunicado.

A companhia projeta que apenas as reduções de custos elevariam o lucro por ação do eBay, medido segundo os padrões contábeis dos Estados Unidos, para US$ 7,79 no primeiro ano, ante US$ 4,26.

A GameStop também destacou suas cerca de 1.600 lojas físicas nos Estados Unidos como infraestrutura para o marketplace do eBay, oferecendo uma rede para autenticação, recebimento de produtos, logística e recursos de comércio ao vivo.

O pacote de remuneração de Cohen, ajustado no início do ano, também passou a oferecer incentivos adicionais para aumentar o valor de mercado e a lucratividade da empresa.

Em janeiro, a GameStop detalhou um pacote de remuneração composto por opções de ações atreladas a metas de desempenho, incluindo capitalização de mercado e níveis de lucro. Pela estrutura proposta, as opções poderiam valer mais de US$ 35 bilhões caso a companhia alcance um valor de mercado de US$ 100 bilhões e atinja as metas de lucro.

O eBay, por sua vez, vem perdendo espaço há anos para a Amazon e para uma nova geração de marketplaces especializados em produtos de segunda mão. Depois de atingir um pico de US$ 100 bilhões em volume bruto de mercadorias (GMV) em 2020, o indicador caiu para US$ 79,6 bilhões em 2025, à medida que a plataforma enfrentou dificuldades para reter compradores.

Naty Falla

Siga o Times Brasil - Licenciado Exclusivo CNBC no