Um relatório divulgado na segunda-feira informou que a China iniciou a produção em massa de uma ferramenta essencial para a fabricação de chips, mercado historicamente dominado pela ASML.
Analistas afirmam que a liderança da empresa holandesa não deve ser ameaçada no curto prazo devido a dúvidas sobre o desempenho e a capacidade de produção da tecnologia chinesa.
Especialistas apontam desafios relacionados à qualidade dos equipamentos e à escalabilidade da fabricação.
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A ASML é uma das empresas mais importantes na cadeia de suprimentos de semicondutores
As ações da ASML recuaram nesta terça-feira (28) após a divulgação de um relatório indicando que a China começou a produzir em escala um equipamento crítico para a fabricação de semicondutores, segmento no qual a empresa holandesa mantém um monopólio de longa data.
A queda ocorreu em meio a uma forte onda de vendas nas ações globais do setor de semicondutores, enquanto investidores seguem avaliando as incertezas sobre a indústria. Apesar do recuo de 1,8% nesta terça-feira, os papéis da ASML acumulam alta superior a 123% no ano.
Analistas ouvidos pela CNBC afirmam que, embora a notícia desperte preocupação sobre a entrada da China em um mercado dominado pela ASML, ainda existem muitas incertezas que limitam o potencial impacto da novidade.
“Eu trataria essa informação com cautela, porque o que a China produziu pode estar restrito aos equipamentos de menor complexidade”, afirmou Stephane Houri, chefe de pesquisa de ações da ODDO BHF.
Segundo o site The Information, uma empresa chinesa — cujo nome não foi divulgado — iniciou a fabricação de máquinas de litografia por ultravioleta profundo com imersão (DUV, na sigla em inglês), tecnologia utilizada na produção de semicondutores.
De acordo com a reportagem, os primeiros equipamentos deverão ser entregues ainda este ano às maiores fabricantes chinesas de chips, incluindo a Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC) e a Changxin Memory Technologies (CXMT), que abriu capital nesta semana.
Por que o mercado reagiu?
Investidores temem que, caso a China consiga desenvolver uma cadeia doméstica robusta para a produção de semicondutores, empresas americanas, europeias e asiáticas possam perder espaço no maior mercado consumidor de chips do mundo.
As máquinas DUV são utilizadas para gravar circuitos em wafers de silício durante a fabricação de chips considerados menos avançados. Já os equipamentos de litografia por ultravioleta extremo (EUV) são empregados na produção dos semicondutores mais sofisticados, como os utilizados por empresas como Apple e Nvidia.
A ASML domina tanto o mercado de equipamentos DUV quanto o de EUV, e nenhuma concorrente conseguiu reproduzir integralmente sua tecnologia até hoje.
Especialistas destacam que o principal desafio para a indústria chinesa não é apenas fabricar uma máquina funcional, mas alcançar níveis de produtividade comparáveis aos da ASML.
Um dos indicadores mais importantes para o setor é o chamado yield, que mede a quantidade de chips utilizáveis produzidos em cada lote de fabricação. Quanto maior o índice, maior a eficiência do equipamento.
Ainda não está claro se as máquinas chinesas conseguirão oferecer um rendimento semelhante ao das soluções da ASML.
“Eles precisam alcançar pelo menos o mesmo nível de rendimento, não apenas demonstrar que a máquina funciona”, afirmou Nick Patience, especialista em inteligência artificial do Futurum Group.
Segundo ele, mesmo as máquinas DUV importadas atualmente utilizadas pela SMIC ainda apresentam desempenho inferior ao da taiwanesa TSMC.
“Qualquer equipamento desenvolvido por uma empresa estatal desconhecida parte de uma posição muito menos favorável. Confiabilidade exige anos de aperfeiçoamento em operação, algo que a ASML já conquistou e que a China ainda precisa desenvolver”, acrescentou.
Outro obstáculo é ampliar a produção. Segundo o The Information, a fabricante chinesa pretende produzir apenas cinco equipamentos neste ano e cerca de 20 em 2027.
Em comparação, a ASML informou que terá capacidade para fabricar aproximadamente 130 máquinas DUV por imersão em 2026, com previsão de ampliar esse volume em cerca de 30% no ano seguinte.
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Para analistas da SemiAnalysis, o desempenho dos equipamentos, a capacidade de produção, a confiabilidade da frota instalada, o ecossistema de fornecedores e até a competitividade econômica frente às máquinas da ASML já totalmente depreciadas representam desafios significativos para a indústria chinesa.
“A capacidade de ampliar a produção dessas máquinas é provavelmente o aspecto mais subestimado”, afirmaram.
As ações da empresa chegaram a cair até 8% na segunda-feira, diante da preocupação de investidores com uma possível perda de participação no mercado chinês.
No segundo trimestre, a China respondeu por 14% das vendas líquidas de sistemas da ASML, totalizando cerca de 924 milhões de euros (aproximadamente R$ 5.123.300 bilhões), dentro de uma receita de 6,6 bilhões de euros.
Ainda assim, analistas acreditam que o impacto tende a ser limitado.
As restrições de exportação impostas por governos ocidentais já impedem a ASML de vender alguns de seus equipamentos DUV mais avançados para empresas chinesas. Dessa forma, parte do mercado que poderá ser atendido pelos fabricantes locais já estava inacessível para a companhia holandesa.
Segundo a SemiAnalysis, as máquinas chinesas tendem a substituir receitas que a ASML já havia perdido devido aos controles de exportação, sem afetar sua carteira global de pedidos, que permanece cheia.
Paul Triolo, sócio da DGA Albright Stonebridge Group, avalia que a concorrência efetiva ainda está distante.
“Uma empresa chinesa precisaria fabricar máquinas confiáveis em larga escala e oferecer suporte técnico para clientes em fábricas espalhadas pelo mundo. No momento, isso parece um cenário bastante improvável”, afirmou.
Ele acrescenta que fornecer um número limitado de equipamentos para o mercado doméstico é muito diferente de sustentar uma operação global capaz de competir com a ASML.
E quanto aos equipamentos mais avançados?
No ano passado, a Reuters informou que a China concluiu um protótipo funcional de uma máquina EUV — tecnologia que hoje apenas a ASML domina comercialmente.
No entanto, especialistas afirmam que avanços na tecnologia DUV não significam necessariamente que o país conseguirá replicar os equipamentos EUV.
Segundo a SemiAnalysis, a ASML levou cerca de 20 anos e investiu aproximadamente US$ 10 bilhões em pesquisa, desenvolvimento e parcerias com empresas como Intel, TSMC e Samsung para tornar a tecnologia EUV viável comercialmente. Os equipamentos só passaram a gerar lucro em escala entre 2018 e 2019.
Triolo explica que, embora parte do conhecimento adquirido com a tecnologia DUV possa ser aproveitada, a litografia EUV depende de sistemas ópticos e fontes de luz muito mais sofisticados.
“Há algum aprendizado que pode ser reaproveitado, mas ainda existem muitos obstáculos tecnológicos antes que a China consiga desenvolver um sistema EUV plenamente funcional”, afirmou.
Stephane Houri compartilha da mesma avaliação.
“Acho que a tecnologia EUV ainda está fora do alcance. Nunca se deve dizer nunca quando se trata da China, mas é uma tecnologia completamente diferente”, concluiu.
Avanço da China em equipamentos para chips levanta dúvidas e deve ter impacto limitado sobre a ASML, dizem analistas 
