Fitch mantém rating BB da Petrobras e eleva avaliação de crédito da estatal

A Fitch Ratings confirmou nesta terça-feira (3) os ratings de longo prazo da Petrobras em BB, tanto em moeda estrangeira quanto em moeda local, e manteve a perspectiva estável. A nota nacional de longo prazo da companhia também foi reafirmada em AAA(bra), com perspectiva estável.

Leia também: Fitch reafirma nota de crédito da Petrobras, com perspectiva estável

A agência, porém, melhorou a avaliação da capacidade financeira da empresa considerada isoladamente: o perfil de crédito autônomo (SCP) passou de bbb para bbb+. A revisão reflete avanços na governança e na eficácia da gestão, além da geração consistente de caixa e do endividamento reduzido.

Risco soberano limita a classificação

Mesmo com o fortalecimento dos indicadores próprios, a Petrobras continua com a nota internacional vinculada à do Brasil, atualmente em BB, com perspectiva estável. Segundo a Fitch, o governo federal controla 50,3% dos direitos de voto da estatal e tem condições de influenciar suas decisões estratégicas e de investimento.

A agência considera que não existem mecanismos legais capazes de proteger integralmente os fluxos de caixa da Petrobras de possíveis interferências governamentais. Por isso, aplica à companhia seus critérios de avaliação de empresas relacionadas ao poder público, o que limita a classificação final.

Siga o Times | CNBC no Google e receba as principais notícias do Brasil e do Mundo.

Siga o Times | CNBC

Governança e produção sustentam melhora

Na análise da Fitch, a Petrobras demonstrou supervisão eficaz e transparência mesmo com a concentração acionária. A composição do conselho, cuja maioria é indicada pelo controlador, não impediu a empresa de reduzir riscos relacionados à tomada de decisões econômicas e à influência do acionista estatal.

Leia também: Petrobras bate recorde de produção no 3º trimestre e amplia exportações

O porte das operações e o volume de reservas também pesaram favoravelmente. A agência compara a escala da Petrobras à de grandes petroleiras internacionais e prevê produção superior a 3,2 milhões de barris de óleo equivalente por dia até 2029. A alavancagem inferior a 1 vez reforça a avaliação positiva do perfil financeiro.

Limites à flexibilidade financeira

A Fitch ponderou, contudo, que a flexibilidade financeira da Petrobras, incluindo suas condições de acesso a financiamento doméstico e aos mercados internacionais, impõe restrições à avaliação autônoma. O ambiente operacional brasileiro, classificado em BB+, também reduz a previsibilidade das condições de negócios quando comparado à de países com avaliações mais elevadas.

Siga o Times Brasil - Licenciado Exclusivo CNBC no