IPO da Anthropic coloca poder nas mãos dos fundadores, dando pouca voz aos acionistas comuns

Investidores em potencial da Anthropic devem se preparar, porque os sete cofundadores da empresa de IA estão firmemente no comando.

Os irmãos Amodei — o CEO da Anthropic, Dario Amodei, e a presidente Daniela Amodei — juntamente com outras cinco pessoas, serão os “únicos membros” da “Founder LLC”, uma nova entidade que deterá 50,1% do poder de voto das ações em circulação da empresa. Essa estrutura lhes confere “a capacidade de determinar o resultado de todas as questões submetidas à votação de nossos acionistas em geral, num futuro próximo”, afirmou a Anthropic em seu prospecto de IPO divulgado na segunda-feira (26).

O acordo também limitará o poder e a influência de investidores institucionais e individuais, que terão que depositar sua confiança em um pequeno grupo de engenheiros e pesquisadores de inteligência artificial, enquanto a empresa caminha rumo a um valor de mercado superior a um trilhão de dólares. A Anthropic há muito tempo busca se consolidar como o laboratório de IA mais preocupado com a segurança e estabeleceu uma estrutura projetada para dar aos seus fundadores a capacidade de preservar essa missão de longo prazo, mesmo ao entrar no mundo dos relatórios financeiros trimestrais.

“Nossa estrutura de governança provavelmente terá o efeito de limitar a probabilidade de uma proposta de fusão não solicitada, oferta pública de aquisição não solicitada ou disputa por procuração para a remoção de diretores”, afirmou a Anthropic no documento. “Como resultado, nossa estrutura de governança pode dificultar a substituição de nossos diretores e da administração e pode privar nossos acionistas da oportunidade de vender suas ações com um prêmio em relação aos preços de mercado vigentes.”

A Anthropic descreveu o que considerou uma “estrutura inovadora de capital e governança corporativa” que “não tem precedentes diretos em empresas de capital aberto”.

Isso representa mais uma camada de complexidade para os investidores considerarem ao analisarem o prospecto da empresa, que inclui mais de 90 páginas de fatores de risco. A Anthropic destacou diversos desafios políticos , moratórias para data centers e o esforço da empresa em equilibrar segurança e objetivos comerciais como riscos potenciais.

Para alguns investidores, o controle do fundador é uma característica definidora de empresas de tecnologia geracionais.

Byron Deeter, sócio da Bessemer Venture Partners, disse à CNBC na segunda-feira que “quando se tem uma ótima liderança”, os investidores geralmente se sentem confortáveis ​​em conceder aos gestores iniciais e aos fundadores poder de governança no mercado de ações. A Bessemer investiu na Anthropic com uma avaliação de US$ 14 bilhões, e Deeter afirmou que esse é o maior investimento em termos de custo na história de 116 anos da empresa.

“Há alguns elementos incomuns nesses eventos quando eles acontecem, mas para oportunidades que definem categorias e setores, é preciso que as equipes consigam pensar a longo prazo”, disse Deeter ao programa “Squawk on the Street” da CNBC na segunda-feira. “E há muitos benefícios em ser capaz de fazer isso, para que as equipes possam se concentrar na verdadeira inovação e não em resultados mês a mês, ou mesmo trimestre a trimestre.”

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Além dos Amodeis, a equipe fundadora da Anthropic inclui Tom Brown, diretor de computação; Jack Clark, chefe do Instituto Antrópico; Jared Kaplan, diretor científico; Sam McCandlish, arquiteto-chefe; e Christopher Olah, chefe dos esforços de pesquisa em interpretabilidade.

A Anthropic está constituída como uma empresa de benefício público sob a lei de Delaware, o que significa que ela é obrigada a equilibrar os interesses financeiros dos acionistas, os melhores interesses daqueles afetados por sua conduta e seu “Propósito da Empresa”, que é facilitar o “desenvolvimento e a manutenção responsáveis ​​de IA avançada para o benefício da humanidade a longo prazo”.

Além disso, a Anthropic introduziu um órgão de governança independente chamado ” Long-Term Benefit Trust ” em 2023, que tem autoridade para eleger e destituir a maioria do conselho de administração da empresa. O LTBT exercerá essa autoridade utilizando uma classe especial de ações ordinárias, as ações ordinárias Classe T, que “não possuem direito a voto em assuntos submetidos à apreciação geral dos acionistas”, de acordo com o prospecto.

O Conselho de Administração do LTBT inclui atualmente Christopher Stubbs , físico experimental; Ben Bernanke , ex-presidente do Federal Reserve ; Neil Buddy Shah, CEO da Clinton Health Access Initiative; e Richard Fontaine, especialista em segurança nacional. Todos os membros do conselho são “financeiramente desinteressados” pela Anthropic, de acordo com o documento.

De acordo com os requisitos de governança corporativa do Nasdaq Global Select Market, a Anthropic é considerada uma “empresa controlada”, pois a LTBT tem autoridade para eleger a maioria de seu conselho. A Anthropic afirmou que planeja abrir seu capital na Nasdaq sob o código “ANT”.

SpaceX
A [nome da empresa], que abriu seu capital em junho na maior oferta pública inicial (IPO) da história, também é uma empresa controlada , pois o CEO Elon Musk mantém a maioria do poder de voto.

Os cofundadores da Anthropic terão autoridade para eleger os demais membros do conselho administrativo da empresa por meio de sua atuação na Founder LLC. A empresa afirmou na segunda-feira que acredita que seus cofundadores estão “excepcionalmente qualificados para serem os guardiões de nossa missão”.

A Anthropic afirmou que o poder de voto da Founder LLC e da LTBT “não deriva de, nem é proporcional a, interesses econômicos” na empresa, e não será diluído ou reduzido de qualquer outra forma. A empresa declarou que sua estrutura de capital concentrará o poder de voto nessas duas entidades “no futuro previsível”.

“Além disso, a LTBT, a Founder LLC e nossos cofundadores individuais podem ter interesses diferentes dos seus e podem votar de uma maneira com a qual você discorde e que possa ser contrária aos seus interesses”, disse Anthropic.

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