Liderados por Texas e New Hampshire, estados dos EUA correm para incluir bitcoin em seus balanços públicos

Liderados por Texas e New Hampshire, estados americanos em todo o mapa nacional — tanto republicanos quanto democratas — estão desenvolvendo reservas estratégicas de bitcoin e incluindo criptomoedas em seus balanços por meio de medidas adicionais de finanças e orçamento estadual.

O Texas tornou-se recentemente o primeiro estado a comprar bitcoin após um esforço legislativo iniciado em 2024, mas diversos outros estados aderiram à “Corrida das Reservas” para aprovar legislações que lhes permitam, enfim, adquirir criptomoedas.

New Hampshire aprovou sua lei de reserva estratégica de cripto em maio passado, antes mesmo do Texas, concedendo ao tesoureiro estadual a autoridade para investir até 5% dos fundos estaduais em ETFs de cripto, embora metais preciosos, como o ouro, também tenham a compra autorizada. O Arizona aprovou legislação semelhante, enquanto Massachusetts, Ohio e Dakota do Sul possuem projetos em diferentes estágios de revisão em comissões.

Apesar de grande parte da legislação ser patrocinada ou co-patrocinada por republicanos, não se espera que a adoção de cripto no nível estadual siga estritamente as linhas partidárias. O ciclo eleitoral de 2024 foi a primeira vez que a indústria de criptomoedas desempenhou um papel relevante de lobby em eleições estaduais e nacionais. Na verdade, foi o maior doador corporativo em um ciclo eleitoral, apoiando candidatos de ambos os lados. O setor já está acumulando recursos vultosos para as eleições de meio de mandato (midterms) de 2026.

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Bitcoin e a sinalização para o mercado

Enquanto o Congresso debate um projeto de lei sobre a estrutura do mercado cripto, políticos estaduais querem provar que eles, e seus estados, não ficarão de fora do boom dos ativos digitais. Justin Marlowe, professor de políticas públicas na Universidade de Chicago, vê a tendência estadual atual principalmente como uma forma de sinalização.

“Se você é um governador e quer transmitir que é favorável ao desenvolvimento de negócios inovadores na economia digital, essas são formas de custo e risco relativamente baixos para enviar esse sinal. É por isso que vimos líderes de todo o espectro ideológico e de todo o país darem passos tangíveis nessa direção”, afirmou.

Nos casos em que os esforços estaduais podem ser descritos como “passos maiores” — Marlowe citou Texas, Arizona e Flórida como exemplos — ele afirmou que isso ajudou a reconhecer o crescente poder político dos defensores de cripto nesses estados.

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Estrutura e Governança

As semelhanças nas ações tomadas pelos estados até o momento incluem a autorização para que o tesoureiro estadual ou outro oficial de investimento permita o aporte de uma quantidade limitada de fundos públicos em cripto, além da criação da estrutura de governança necessária. Isso geralmente envolve requisitos de relatórios mais frequentes e acordos de custódia mais rígidos em comparação com classes de ativos tradicionais. O aporte inicial da reserva pode vir de caixa ou de criptoativos apreendidos pelo governo, como ocorreu recentemente no nível federal. O presidente Donald Trump assinou uma ordem executiva para criar uma reserva estratégica de bitcoin em março passado, mas limitou a autorização a ativos apreendidos, em um esforço para mostrar que os contribuintes não arcariam com ônus financeiro.

O pioneirismo do Texas

Não é surpresa que o Texas tenha sido o primeiro estado a financiar uma reserva cripto. O estado tem sido um centro de criptografia há anos por seu papel na mineração de bitcoin. A energia acessível e flexível do estado, além de um ambiente político amplamente pró-cripto, levou o Texas nos últimos anos a uma posição considerável no mercado global de processamento (hashing) de bitcoin.

“O Texas passou os últimos anos se tornando um dos principais centros de atividade de bitcoin, especialmente no lado da mineração”, disse Christian Catalini, fundador do Laboratório de Criptoeconomia do MIT, vendo o movimento como algo que marcou o estado como “aberto para negócios” no que tange a ativos digitais. “Uma vez que você aposta em infraestrutura e na indústria, adicionar alguma exposição ao Bitcoin no nível do tesouro é um próximo passo natural”, afirmou Catalini. Tal medida essencialmente alinha o balanço do estado com o ecossistema que ele visa atrair.

O Texas também possui uma longa história com o concorrente tradicional do bitcoin: o ouro. “O Texas provou ser um alicerce da adoção governamental de bitcoin, começando com leis que permitem arranjos de custódia legal semelhantes às leis de armazenamento de ouro, que são bem estabelecidas lá”, disse Nik Bhatia, fundador do The Bitcoin Layer.

Quando se trata de armazenar ouro físico, o Texas possui regras claras de propriedade e custódia, e até a linguagem invocada – cofres, custodiantes – ajuda a facilitar o caminho para ativos cripto. O Depositário de Metais Preciosos do Texas (Texas Bullion Depository), de 2015, que permitiu o depósito estadual de metais preciosos, foi especificamente adaptado para se aplicar a ativos digitais como o bitcoin.

Investimento via ETF

O Texas não comprou bitcoin diretamente (on-chain). Após aprovar a legislação para criar uma reserva estratégica de bitcoin que autorizou o controlador estadual a manter a criptomoeda, o Texas adquiriu uma participação em um ETF de bitcoin – aproximadamente US$ 5 milhões (R$ 26,8 milhões)no maior ETF de bitcoin, o BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), que desde o seu lançamento em janeiro de 2024 cresceu para mais de US$ 72 bilhões (R$ 386,6 bilhões) em ativos sob gestão.O gabinete do Controlador fez a compra na manhã de 20 de novembro de 2025, quando o preço de um único bitcoin era de US$ 91.336. (R$ 490,3). Na manhã de sábado, o bitcoin estava sendo negociado a pouco mais de US$ 95 mil (R$ 510,1). Bhatia afirmou que a aprovação dos ETFs de bitcoin pela SEC foi crucial para que o estado se sentisse confortável com as participações sob a atual legislação de valores mobiliários dos EUA.

Bhatia afirmou que a aprovação dos ETFs de bitcoin pela SEC (a CVM americana) foi crucial para que os estados se sentissem confortáveis com as participações sob a atual lei de valores mobiliários dos EUA. 

“Usar ETFs é uma forma muito limpa e segura de investir em bitcoin, minimizando o risco logístico de armazenamento”, disse. Oficiais do Texas descreveram esta compra como um “marcador de posição” (placeholder) enquanto a segurança e o armazenamento para o bitcoin “bruto” são implementados.

Cripto nas finanças e orçamentos estaduais

Além do conceito de fundos de reserva, os estados estão trazendo cripto para funções financeiras essenciais. New Hampshire, por exemplo, tornou-se o primeiro estado a aprovar a emissão de um título municipal lastreado em bitcoin (bitcoin-backed municipal bond) em novembro passado — uma emissão de US$ 100 milhões (R$ 537 milhões) que marcaria a primeira vez que uma criptomoeda é usada como colateral no mercado de títulos municipais dos EUA.

Em vários estados, incluindo Colorado, Utah e Louisiana, criptoativos já são aceitos como pagamento de impostos e outras taxas estaduais. Essa mudança representa uma alteração na filosofia central de segurança e liquidez que dominou o investimento de fundos estaduais e locais por séculos.

“Para muitos no setor de investimentos estaduais/locais, ativos lastreados em cripto ainda são especulativos e voláteis demais para o dinheiro público”, disse Marlowe. “Mas outros – e acho que há uma espécie de mudança geracional em curso – veem o ativo como uma reserva de valor razoável que é, na verdade, mais forte em muitos outros valores do setor público, como transparência e integridade de ativos”, concluiu.

Cauê Rigamonti

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