CVC rola R$ 450 milhões em dívidas com crise com sócia Apex Partners e aperto de caixa no primeiro semestre

O caixa disponível da operadora de turismo CVC recuou de R$ 254,6 milhões em março para R$ 185,6 milhões em junho, reflexo de um consumo de R$ 61,4 milhões no primeiro semestre de 2026, ante geração de R$ 77,8 milhões no mesmo período de 2025. Diante desse aperto, a companhia aprovou nesta sexta-feira (5) a realização da 7ª emissão de debêntures simples, no valor total de até R$ 450 milhões, com o objetivo de rolar parte de sua dívida atual.

Assim, a operação ocorre em meio à disputa societária que a companhia enfrenta com a Apex Partners, gestora que adquiriu 15,5% do capital da CVC e vem pressionando por mudanças na condução dos negócios.

🔍 Apex Partners é uma gestora capixaba, privada, que comprou 15,5% da CVC e está no “Master Capixaba”, nada a ver com a Apex Brasil, agência federal de promoção de exportações e investimentos, vinculada ao MDIC.

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Conforme Fato Relevante divulgado à CVM, as novas debêntures serão destinadas exclusivamente a investidores profissionais que já detêm papéis da 4ª e da 5ª emissão da companhia, em uma operação estruturada como Exchange Offer coordenada pelo Citibank. Até o momento, credores que representam cerca de R$ 200 milhões, próximo de metade do estoque de R$ 400 milhões em dívida, já manifestaram intenção de aderir.

Vencimentos concentrados pressionavam caixa

As debêntures CVCB14 e CVCB15, emitidas em 2019 e 2021, respectivamente, vinham sendo amortizadas em parcelas iguais, com pagamento semestral de juros a um custo de CDI mais 4,5% ao ano. O cronograma previa amortizações de 20% do principal em outubro deste ano, além de abril e outubro de 2027 e abril e outubro de 2028.

Assim, a parcela prevista para outubro, de R$ 80 milhões, representava um quinto do estoque atual de dívida da companhia, justamente em um momento no qual a geração de caixa não conseguia se recuperar.

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Somados os juros de R$ 35 milhões, o desembolso total previsto para o mês chegava a R$ 115 milhões.

Nova negociação reduz spread e adia prazos

Pela nova configuração, a remuneração das debêntures cai de CDI mais 4,5% para CDI mais 3,9% ao ano, uma redução de 60 pontos base. Além disso, as parcelas que venceriam em outubro deste ano e abril de 2027 serão transferidas, para os credores que aderirem, para março e setembro de 2029.

Com isso, a companhia estima reduzir em cerca de R$ 110 milhões as saídas de caixa nos próximos 12 meses.

Em abril de 2027, o desembolso que seria de aproximadamente R$ 110 milhões nas condições atuais deve cair para perto de R$ 25 milhões.

Garantias aumentam em troca de prazo

Como contrapartida pela extensão dos vencimentos, a CVC ampliará as garantias oferecidas aos debenturistas. O volume de boletos vinculados às duas emissões passará de cerca de R$ 72 milhões para R$ 130 milhões, o que amplia a proteção dos credores em troca do alongamento de prazo e da redução de custo para a companhia.

De acordo com o comunicado ao mercado, a operação não envolve captação de recursos líquidos, já que as debêntures serão subscritas mediante dação em pagamento dos papéis das emissões anteriores. A estimativa da companhia é de que o volume máximo de colocação chegue a R$ 428 milhões.

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