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Caso Cimed: lucro líquido e fluxo de caixa são a mesma coisa? Entenda

Publicado 19/04/2026 • 08:00 | Atualizado há 1 hora

KEY POINTS

O caso recente da Cimed, empresa do bilionário João Adibe, evidencia a situação de uma companhia com alta rotatividade que ainda assim enfrenta uma crise financeira.
Mesmo com resultado positivo nas vendas dos produtos, a empresa registrou um fluxo de caixa operacional negativo em 2025.
No mesmo período, a Cimed optou por pagar R$ 427 milhões aos acionistas em forma de dividendos e juros sobre capital próprio.

Foto: Divulgação

Caso Cimed: lucro líquido e fluxo de caixa são a mesma coisa? Entenda

O caso recente da Cimed, empresa do bilionário João Adibe, evidencia a situação de uma companhia com alta rotatividade de produtos e forte presença no mercado farmacêutico que, ainda assim, enfrenta uma crise financeira que levanta dúvidas sobre seus próximos passos.

Mesmo com resultado positivo nas vendas dos produtos, a empresa registrou um fluxo de caixa operacional negativo em 2025. No mesmo período, a Cimed optou por pagar R$ 427 milhões aos acionistas em forma de dividendos e juros sobre capital próprio.

O que aconteceu com a Cimed?

Conforme noticiado anteriormente pelo Times Brasil – Licenciado Exclusivo CNBC, em 2025, a Cimed apresentou um lucro líquido de R$ 196,7 milhões, demonstrando um desempenho positivo do ponto de vista contábil. No entanto, no mesmo período, a empresa registrou um fluxo de caixa operacional negativo de R$ 55,5 milhões.

Essa diferença de valores está ligada principalmente ao aumento de estoques e de valores ainda não recebidos pela empresa. De forma geral, a companhia vendeu mais, mas ainda não transformou essas vendas em dinheiro disponível, o que pressiona o caixa a curto prazo.

Empréstimos e pressão financeira

Diante desse cenário, a Cimed também recorreu a captações financeiras para sustentar suas operações. O uso de empréstimos pode ser uma estratégia comum para companhias em crescimento, especialmente quando existe a necessidade de financiar estoques ou cobrir intervalos entre vendas e recebimentos.

No caso da empresa de João Adibe, esse movimento demonstra a importância do acompanhamento do lucro e dos valores reais presentes no caixa da empresa.

O endividamento pode aumentar quando a companhia precisa de recursos imediatos para manter as atividades em sua normalidade, mas os valores das vendas ainda não estão disponíveis para uso.

Lucro líquido e fluxo de caixa são a mesma coisa?

Não. De forma simples, o lucro líquido representa o resultado contábil da empresa, ou seja, o que sobra após descontar os custos, despesas e impostos da receita total. Esse indicador segue regras e pode incluir valores que ainda não foram recebidos, como vendas a longo prazo.

Já o fluxo de caixa operacional mostra o montante que realmente entrou e saiu do caixa da empresa em determinado período. Ele reflete a liquidez real do negócio.

Diferenças importantes

Com isso, é possível que uma empresa tenha lucro e, ainda assim, enfrente dificuldades no caixa. Como citado, o aumento de estoques, crescimento das vendas a prazo e custos que precisam ser pagos antes do recebimento podem reforçar essa situação.

A dívida bruta da Cimed encerrou 2025 em R$ 1,8 bilhão, composta principalmente por debêntures, que respondem por 78% do total. O índice dívida bruta/EBITDA chegou a 3,7 vezes, e a dívida líquida/EBITDA ficou em 2,8 vezes – ambos acima dos patamares que a Fitch considera compatíveis com o rating atual.

Para os próximos dois anos, a agência projeta que o aporte remanescente do fundo soberano de Cingapura GIC – R$ 500 milhões previstos entre 2026 e 2027 – ajude a aliviar a pressão sobre a estrutura de capital da Cimed e mantenha a alavancagem em níveis próximos a 3 vezes no bruto e 2 vezes no líquido.

No caso da Cimed, a relação entre lucro líquido e fluxo de caixa ajuda a entender por que os dois indicadores não são iguais. A empresa enfrenta um descompasso entre os valores registrados e o dinheiro efetivamente recebido. Enquanto isso, o prazo para entrada desses recursos pressiona o caixa, já que as operações continuam no mesmo ritmo.

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