Lucros recordes de ExxonMobil, Chevron e Valero Energy mostraram como a guerra entre os Estados Unidos e o Irã gerou lucros maciços de curto prazo no setor de petróleo.
ETFs voltados para refinarias de petróleo e volatilidade nos preços do petróleo bruto estiveram entre os grandes vencedores nos últimos seis meses.
No entanto, especialistas em investimentos alertam que apostar na geopolítica é arriscado e que, para investidores de longo prazo, há outros temas energéticos a serem considerados.
Os resultados do setor de energia divulgados na semana passada demonstraram o quanto a guerra entre os Estados Unidos e o Irã contribuiu para o desempenho de curto prazo dos principais players do mercado de petróleo — e para os ganhos na carteira de investidores que miraram oportunidades de ações no setor. As somas são massivas, mas manter esses ganhos por muito tempo pode ser um erro, de acordo com especialistas em investimentos.
ExxonMobil e Chevron reportaram na sexta-feira lucros trimestrais que dispararam devido ao impacto da guerra sobre os preços do petróleo, com os lucros da Exxon dobrando em relação ao ano anterior, atingindo US$ 14,5 bilhões, e a receita líquida da Chevron subindo perto de 400%.
“Estamos operando a todo vapor, o que é bom, porque o mundo precisa disso”, afirmou o CEO Mike Wirth à Becky Quick, da CNBC, na sexta-feira.
De abril a junho, os contratos futuros de petróleo bruto dos EUA ficaram em média acima de US$ 92, um aumento trimestral de 27%.
A movimentação nas refinarias tem sido ainda mais forte. Os lucros da Valero Energy subiram mais de 400% no trimestre em comparação com o ano passado, em um mundo que, segundo estimativas da Valero, ainda apresenta um déficit de cinco milhões de barris por dia na capacidade global de refino e mais de 100 milhões de barris em estoques de petróleo. O segmento de refino da Chevron viu os lucros saltarem 500% em meio à alta nos preços da gasolina e do diesel.
Um mercado de energia impulsionado pela geopolítica — não apenas a guerra no Oriente Médio, mas também entre Rússia e Ucrânia — atraiu dinheiro para o petróleo e para ETFs relacionados à indústria petroleira, criando grandes vencedores ao longo do caminho. No entanto, os preços do petróleo têm sido turbulentos este ano, particularmente desde o início da guerra intermitente no Irã. Desde o início de março, o preço de um barril de petróleo atingiu um pico de quase US$ 120, caiu para até US$ 72 e oscilou — às vezes diariamente — dentro dessa faixa.
No fim de semana, o presidente Trump fez seus comentários mais recentes indicando que o fim da guerra pode estar próximo, referindo-se aos “limites de um acordo” e à potencial reabertura do Estreito de Hormuz. Até sexta-feira, o petróleo bruto dos EUA era negociado abaixo de US$ 85 por barril, com o Brent em torno de US$ 90. Os preços caíram mais de 5% na última semana, apostando-se que a situação no Oriente Médio melhoraria.
Isso deixa uma grande decisão para os investidores que lucraram com a recente alta no setor de energia, dizem os especialistas. Os ganhos recentes podem ser amplamente atribuídos a operações mais próximas da especulação de curto prazo do que da análise fundamentalista de longo prazo, e pode haver melhores oportunidades para investidores de buy-and-hold (compra e retenção) em outros lugares do setor de energia.
“Se você está apostando no petróleo por causa da geopolítica em um período de seis meses, você não está investindo; você está jogando”, disse Dave Nadig, do ETF.com. “[As operações foram] literalmente reações intradiárias a coisas explodindo no Golfo Pérsico.”
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Traders e investidores com vasto conhecimento dos mercados de energia conseguem acertar o timing desse tipo de operação com base na compreensão da produção de petróleo e da capacidade de refino, além de experiência prévia operando em meio a episódios de volatilidade. Mas, segundo Nadig, a maioria dos investidores de buy-and-hold costuma ser “péssima” no timing de mercado. “Historicamente, os investidores individuais levam uma surra [nesse tipo de ambiente]”, afirmou.
Entre os grandes vencedores estão os ETFs de contratos futuros de petróleo bruto, como o United States Oil Fund (USO), o Invesco DB Oil Fund (DBO) e o United States Brent Oil Fund (BNO). Em um nível mais amplo de exposição, as operações vencedoras incluem o fundo de índice do setor de energia, State Street Energy Select Sector SPDR ETF (XLE), bem como operações de refino de petróleo, a exemplo do VanEck Oil Refiners ETF (CRAK).
Nadig afirma que a alta dessas ações de energia começou antes da deflagração da guerra, atraindo fluxos de recursos desde a eleição do presidente Trump em novembro de 2024. No acumulado do ano, o USO rendeu 87%; o BNO está em 78,1%; o DBO em 76%; o CRAK em 44,6%; e o XLE acima de 30%.
“Traders de curto prazo preferem ETFs como o DBO, já que os preços futuros acompanham mais de perto os preços à vista (spot) do petróleo do que as ações e, portanto, são mais voláteis do que os ETFs baseados em ações”, explicou Aniket Ullal, chefe de pesquisa e análise de ETFs da CFRA. Ele destacou que a volatilidade acumulada de um ano para o XLE é de 21,1%, enquanto para o DBO é de 38,6%.
É exatamente isso que atrai especuladores e eleva a volatilidade nos próprios ETFs, pontuou Nadig.
Porém, para investidores com planejamento de longo prazo, mercados voláteis que reagem à geopolítica são difíceis demais de interpretar, de acordo com Bryan Armour, diretor de pesquisa de estratégias passivas e de ETFs para a América do Norte na Morningstar. A volatilidade pode se voltar contra os investidores tão rápido quanto os beneficiou, disse ele, acrescentando que não tem “nenhuma expectativa sobre resultados potenciais de um lado ou de outro… Há muitos riscos.”
Seu conselho para investidores de longo prazo que buscam exposição ao petróleo e aos mercados de energia em geral: “Temas de investimento mais amplos, de menor custo e melhor diversificados tendem a funcionar melhor”, afirmou Armour.
Os analistas da CFRA adotaram uma postura de baixa (underweight) em energia logo após o início da guerra em março, com base na visão de que quaisquer aumentos de preços seriam de curto prazo e reativos, disse Ullal. “Nossa perspectiva para o petróleo bruto WTI gira mais em torno da faixa de [US$] 60 o barril… Há outros nichos de energia sobre os quais estamos otimistas”, acrescentou.
Ullal apontou para ETFs de energia com exposição diversificada que inclui gás natural. “Estamos mais otimistas com uma maior exposição ao gás natural”, disse ele, explicando que espera que o gás natural se beneficie no futuro da demanda impulsionada por inteligência artificial, à medida que mais centros de dados entrem em operação. ETFs de infraestrutura como o Alerian MLP ETF (AMLP) and o First Trust North American Energy Infrastructure Fund (EMLP) mostram potencial, afirmou Ullal.
Nadig apontou para o urânio e ETFs de energia nuclear relacionados, que segundo ele atraíram US$ 5,67 bilhões no período entre a eleição do presidente Trump e o início da guerra. O desempenho de curto prazo não se concretizou, com operações em ETFs como o Van Eck Uranium and Nuclear ETF (NLR) registrando desinvestimentos este ano. No entanto, ele diz que essa é outra operação impulsionada por IA com perspectivas de longo prazo, apesar de o setor apresentar desempenho inferior enquanto o mercado focava nas manchetes sobre a guerra.
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