Com pior dólar em mais de dois meses e Ibovespa em queda, mercado abandona aposta em cortes da Selic e amplia cautela com inflação

O mercado financeiro brasileiro entrou em uma nova fase de cautela, marcada pela deterioração das expectativas para inflação e juros, pela pressão vinda do cenário internacional e por um ambiente crescente de incerteza. Para o comentarista de política e economia do Times Brasil – Licenciado Exclusivamente CNBC, Vinicius Torres Freire, os movimentos recentes revelam um mercado cada vez mais preocupado com a trajetória da política monetária.

“O mercado está desorientado. As taxas futuras perderam referência e os investidores não conseguem precificar com clareza qual será o próximo passo do Banco Central”, disse. Segundo ele, a combinação de inflação persistente, mudanças nas expectativas para os juros nos Estados Unidos e a continuidade da crise do petróleo têm dificultado a formação de preços e aumentado a aversão ao risco. “Existe uma combinação de fatores negativos no mercado de juros e, agora, também no câmbio”, afirmou.

Ele ressaltou que a economia brasileira segue mais aquecida do que o esperado, o que reduz o espaço para cortes na Selic e amplia a dificuldade do Banco Central no combate à inflação. Na avaliação de Freire, o cenário se agravou nos últimos dias a ponto de operadores admitirem dificuldade para compreender os próprios movimentos do mercado. “O sentimento predominante é de desorientação. O mercado está sem referência de preços, sem clareza sobre os próximos passos do Banco Central”, disse.

Um dos sinais mais evidentes dessa mudança de humor está na curva de juros. De acordo com o analista, a taxa futura para janeiro de 2027 já supera 14,5%, nível semelhante ao da Selic atual. “Isso significa que o mercado deixou de precificar cortes de juros e já embute a possibilidade de novas altas”, afirmou.

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O sócio da The Link Investimentos, Artur Horta, avalia que o ambiente externo tem contribuído para esse movimento. Segundo ele, o prolongamento do conflito envolvendo o Irã mantém o petróleo em níveis elevados e reforça as pressões inflacionárias globais. “O mercado passou a precificar chances mínimas de cortes da Selic na próxima reunião do Copom. Hoje, a probabilidade maior é de manutenção da taxa de juros nesse patamar elevadíssimo de 14,5%”, afirmou.

Horta também apontou que o Banco Central enfrenta um cenário especialmente delicado. “Se já estamos vendo projeções de inflação acima do teto da meta, não há muito o que fazer. Se a taxa de juros tiver de se mover daqui para frente, provavelmente será para cima”, disse. Para ele, esse contexto é particularmente negativo para ativos de risco, como ações e bolsa de valores.

Além dos fatores econômicos, o mercado monitora riscos políticos e eventos internacionais que podem alterar as expectativas nas próximas semanas. Entre eles estão a reunião do G7, a próxima decisão de juros do Federal Reserve e possíveis desdobramentos da delação de Daniel Vorcaro. Na visão dos analistas, o conjunto desses fatores tende a manter a volatilidade elevada e a dificultar uma melhora consistente do humor dos investidores no curto prazo.

Guilherme Naldis

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