Para a Fitch, crivo do Cade na troca de comando define futuro da Braskem

A Fitch Ratings condiciona sua avaliação sobre a petroquímica a três fatores principais na troca de comando: o crivo regulatório (especialmente do Cade), o cronograma da operação e a solução dada aos passivos legados.

Por enquanto, as notas de crédito seguem inalteradas em ‘CCC+’ nas escalas global e nacional. Segundo o analista Marcelo Pappiani, a agência aguarda a aprovação oficial do negócio para, então, avaliar os detalhes da nova estrutura de capital e os acordos de governança.

As principais preocupações da Fitch recaem sobre a liquidez de curto prazo e a gestão de passivos, dada a trajetória do fluxo de caixa e a pressão nos ‘spreads‘. O analista explica que a posição de crédito da petroquímica permanece estressada em virtude de múltiplos desafios: desempenho operacional fraco em meio a margens deprimidas, alavancagem alta, restrição de crédito e elevado risco de refinanciamento, além dos gastos obrigatórios com a reparação do desastre ambiental em Maceió.

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O cenário segue marcado por incertezas quanto ao avanço na monetização de ativos e à real viabilidade dos incentivos fiscais, especificamente o Regime Especial da Indústria Química (Reiq) e o Programa Especial de Sustentabilidade da Indústria Química (Presiq). Pairam dúvidas também sobre a agilidade de qualquer suporte financeiro concreto que possa vir dos atuais ou novos acionistas.

Cauê Rigamonti

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