O economista Gustavo Loyola, sócio-diretor da Tendências Consultoria, não descarta a possibilidade de o Banco Central adotar uma postura mais agressiva no controle da inflação durante a reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) e aumentar a taxa Selic em 1 ponto percentual.
Para ele, uma alta de 0,75 ponto percentual e o cenário mais provável, mas existe a possibilidade de uma elevação de 1 em dezembro e outra da mesma dimensão em janeiro.
Essa estratégia, segundo Loyola, poderia evitar a “desancoragem das expectativas” de inflação, que comprometeriam o controle dos preços no longo prazo. Após essas elevações mais fortes, o Banco Central poderia reduzir o ritmo de alta nas reuniões seguintes.
Desafios fiscais e impacto na inflação
Loyola, que foi presidente do Banco Central duas vezes, afirmou que a aprovação do pacote fiscal, embora tenha gerado decepção inicial no mercado, contém medidas com potencial para melhorar a gestão das contas públicas. Segundo ele, sinais de maior responsabilidade fiscal no próximo ano, com controle de despesas, podem contribuir para a redução das pressões inflacionárias.
“Se o cumprimento das metas do arcabouço fiscal ocorrer, será uma surpresa positiva. Isso terá um efeito favorável sobre a inflação e, principalmente, sobre os juros”, explicou. O economista avalia que, nesse cenário, o Banco Central teria mais liberdade para reduzir o ritmo de alta da Selic ou até iniciar cortes nos juros no segundo semestre de 2025.
No entanto, ele destacou que o mercado permanece cético quanto à implementação efetiva do arcabouço fiscal e ao cumprimento das metas estabelecidas.
Pressões externas e desafios da política monetária
Além das questões domésticas, Loyola alertou para os efeitos da política monetária americana e a possibilidade de fortalecimento do dólar nos mercados internacionais. Esse movimento pode dificultar a gestão econômica de países emergentes, inclusive o Brasil.
O economista ressaltou a importância de evitar que o Banco Central carregue sozinho o peso do combate à inflação. “Se a política fiscal for frouxa, tudo recai sobre os juros. Bancos públicos, por exemplo, muitas vezes atuam na contramão do Banco Central, oferecendo juros subsidiados, o que enfraquece a política monetária”, afirmou.
Meta de inflação e expectativas para 2026
Loyola acredita que o Banco Central seguirá comprometido com a meta de inflação de 3% para 2026. Ele considera que, embora desafios possam interferir nesse objetivo, o compromisso com a meta é crucial para manter as expectativas sob controle.
“O Banco Central tem que equilibrar uma postura pragmática, mas sem abandonar a meta de inflação. Dizer que não vai mais perseguir os 3% em 2026 levaria as expectativas a subirem ainda mais”, avaliou. Para ele, se a inflação estiver muito próxima da meta em 2026, será considerada uma vitória.
No geral, Loyola reforçou que a política monetária, combinada com responsabilidade fiscal, será essencial para o equilíbrio econômico nos próximos anos.
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