Cobre e níquel impulsionam resultado operacional da Vale, dizem analistas

A Vale divulgou nesta terça-feira (21) a prévia operacional do segundo trimestre de 2026, com cobre e níquel puxando o resultado. Segundo a Ativa Investimentos, os volumes de venda de minério de ferro e de cobre vieram acima do esperado, o que levou a corretora a revisar para cima as projeções de receita líquida, Ebitda e lucro líquido da mineradora no período.

A produção de cobre somou 98,4 mil toneladas, alta de 4,1% frente à estimativa da Ativa e de 6% na comparação anual, segundo o Citi. A Vale acelerou o ritmo em Sossego às vésperas da parada de 110 dias no moinho SAG, prevista para agosto. O destaque, porém, ficou por conta do preço realizado do metal, que disparou para US$ 14.062 por tonelada, alta de US$ 919 por tonelada frente ao trimestre anterior e de 56,5% em relação ao ano anterior.

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Níquel surpreende com recorde

No níquel, a produção somou 42 mil toneladas, alta de 5,3% frente ao esperado pela Ativa e de 4% na leitura do Citi, puxada por Voisey’s Bay e Onça Puma. O Citi destacou um trimestre recorde na refinaria de Long Harbor. O preço realizado também superou as estimativas, em US$ 18.061 por tonelada, alta de USD 1.046 por tonelada na comparação trimestral.

Vale ressaltar que esses preços realizados excluem um ajuste provisório negativo de US$ 88 milhões em cobre e níquel, puxado pela queda do ouro, valor que não entra no preço por tonelada mas pesa sobre a receita reportada do trimestre.

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Minério de ferro fica em linha

Já a produção de minério de ferro somou 84,3 milhões de toneladas, alta de 1% na comparação anual segundo o Citi, ainda que abaixo da estimativa da Ativa, com menor disponibilidade de lavra em Serra Norte segurando o volume. As vendas, por sua vez, superaram a projeção da corretora, em 79,7 milhões de toneladas. O preço realizado de finos fechou em USD 95,0 por tonelada, queda de US$ 1,0 por tonelada frente ao trimestre anterior, segundo o Citi.

A produção de pelotas decepcionou, em 7,3 milhões de toneladas, retração de 7% na comparação anual, efeito da paralisação temporária das plantas de Omã em meio ao conflito no Oriente Médio. Ainda assim, as vendas somaram 7,7 milhões de toneladas, acima da própria produção, com o preço realizado subindo para US$ 137,0 por tonelada.

Recomendações do mercado

A Ativa Investimentos mantém recomendação neutra para os papéis da Vale, com preço alvo de R$ 92,00 e potencial de valorização de 27,4% frente à cotação atual. O relatório da corretora aponta que o custo caixa e o frete, fatores que determinam a margem, só serão conhecidos no resultado de 30 de julho.

Já o Citi mantém recomendação de compra para a mineradora. Segundo a instituição, os resultados operacionais representam início de ano forte, sobretudo nas divisões de cobre e níquel, com expectativa de alta de 1% a 2% no Ebitda de consenso do trimestre. Não houve mudanças no guidance da companhia.

Allan Ravagnani

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