A Shein enfrenta dúvidas sobre como voltar a acelerar o crescimento após um início fraco de sua estreia na Bolsa de Hong Kong.
Tarifas e mudanças regulatórias desafiam o modelo de baixo custo da Shein nos Estados Unidos e na Europa.
Analistas afirmam que a empresa precisa competir além do preço e encontrar novas fontes de crescimento.
Foto: Unsplash
As ações da varejista operavam em baixa pela quarta sessão consecutiva e acumulavam queda de 17,5% desde a estreia na Bolsa de Hong Kong.
A Shein construiu seu negócio global de moda rápida vendendo roupas de baixo custo orientadas por tendências em tempo real e levando novos designs ao mercado rapidamente, enquanto reduzia o desperdício de estoque.
Mas as condições que ajudaram a impulsionar seu rápido crescimento estão mudando.
As ações da varejista, com sede em Singapura, operavam em baixa pela quarta sessão consecutiva e acumulavam queda de 17,5% desde a estreia na Bolsa de Hong Kong, na terça-feira.
A reação inicial do mercado coloca em foco a capacidade da Shein de voltar a acelerar o crescimento, à medida que o modelo de baixo custo que impulsionou sua ascensão enfrenta uma pressão cada vez maior.
Analistas afirmam que a Shein precisará demonstrar que consegue competir por outros fatores além do preço, localizar uma parcela maior de suas operações e encontrar novas fontes de crescimento fora de seus principais mercados, os Estados Unidos e a Europa.
“Acho que isso mostra que eles ainda têm muito trabalho pela frente para provar aos investidores que este é um negócio capaz de continuar crescendo”, afirmou Josh Gilbert, analista-chefe para a região Ásia-Pacífico da plataforma de investimentos eToro.
A Shein registrou US$ 41,8 bilhões em receita em 2025, ante US$ 38,7 bilhões no ano anterior. No primeiro trimestre deste ano, a companhia teve prejuízo líquido de US$ 99 milhões, em comparação com um lucro no mesmo período do ano anterior.
“Os EUA e a Europa continuam sendo os principais mercados, mas a fase mais fácil do crescimento acabou”, disse Gilbert.
Os dois mercados endureceram regras que permitiam que importações de baixo valor entrassem sem cobrança de impostos. Os Estados Unidos encerraram, em maio do ano passado, o tratamento de minimis para remessas provenientes da China e de Hong Kong. A União Europeia também encerrou, em julho, a isenção de tarifas alfandegárias para importações de baixo valor, de até 150 euros.
A UE introduziu uma tarifa temporária de 3 euros por item. Segundo dados da Comissão Europeia, quase 5,9 bilhões de itens de baixo valor entraram no bloco em 2025.
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“A vantagem estrutural que permitia à Shein enviar um vestido de US$ 5 para o outro lado do mundo praticamente sem custo desapareceu”, afirmou Gilbert.
As mudanças representam um desafio ainda maior para a Shein à medida que a empresa eleva seus preços. Gilbert afirmou que, com as tarifas pressionando os valores para cima, consumidores que chegaram à Shein principalmente pelo preço podem começar a comparar os produtos pela qualidade — “uma disputa que a Shein não precisou enfrentar antes”.
Bryan Gildenberg, diretor-gerente da Retail Cities, afirmou que a capacidade da Shein de conectar tecnologia a uma rede de fabricantes capazes de responder em tempo real continua sendo uma vantagem, mas os concorrentes estão diminuindo essa diferença.
“Para mim, isso ainda parece uma vantagem competitiva, embora a indústria de moda rápida esteja alcançando a empresa digitalmente”, disse Gildenberg à CNBC.
Marguerite LeRolland, gerente sênior global de insights para moda da empresa de inteligência de mercado Euromonitor International, afirmou que a Shein precisará redefinir sua proposta de valor para além de “preços baixos e novidade constante”, inclusive por meio da seleção de produtos oferecidos em seu marketplace e do desenvolvimento de serviços.
LeRolland também afirmou que a Shein precisa melhorar sua imagem de marca à medida que reguladores e a opinião pública se tornam cada vez mais críticos em relação à empresa.
“O negócio terá que mudar seu modelo”, disse LeRolland, destacando a necessidade de uma maior localização das operações à medida que tarifas e exigências regulatórias pressionam a vantagem de custo da Shein nos Estados Unidos e na Europa.
A Shein também precisará ganhar escala na Ásia-Pacífico, Oriente Médio e África e América Latina para sustentar o crescimento global, acrescentou.
A expansão para novos mercados, porém, traz seus próprios desafios. Embora Gildenberg tenha apontado o Sudeste Asiático como uma possível área de crescimento, ele afirmou que a região provavelmente é um dos mercados de comércio eletrônico mais competitivos do mundo.
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