O ETF GLD acumula queda de 25% desde a máxima histórica registrada em fevereiro.
O mercado de opções tem ampliado as apostas de baixa, incluindo projeções de recuo adicional de 40% até 2028.
Analistas apontam vendas de ouro por bancos centrais e governos, além de fatores técnicos, como gatilhos para a pressão sobre os preços.
A pressão de venda sobre o ouro continua aumentando, e operadores do mercado de derivativos estão reforçando apostas de que a fraqueza do metal precioso pode persistir por mais dois anos.
O ETF SPDR Gold Shares (GLD), uma das principais referências para o mercado de ouro, acumula queda de 25% desde a máxima intradiária histórica registrada em fevereiro. O comportamento recente das opções indica que os investidores continuam esperando novas perdas.
Mesmo após recuar mais 3% na quarta-feira, o GLD registrou um volume maior de venda de opções de compra do que de compra desses contratos. Dos cerca de US$ 200 milhões (R$ 1,04 bilhão) negociados em prêmios de opções, aproximadamente US$ 130 milhões (R$ 674,7 milhões) estavam ligados a opções de venda, segundo dados das plataformas ThinkOrSwim e SpotGamma.
Entre os 10 contratos mais negociados, oito eram opções de venda. Além disso, mais da metade dos prêmios dessas opções foi negociada nos preços de compra ou acima deles, sinalizando que os investidores estavam adquirindo proteção ou apostando na continuidade da queda.
A opção de venda mais negociada atualmente no GLD é o contrato com preço de exercício de 380 dólares, com vencimento nesta quinta-feira. A segunda mais popular é uma opção com preço de exercício de 240 dólares, válida até junho de 2028.
Esse contrato, negociado a cerca de US$ 11,50 (R$ 59,69) por opção, representa uma aposta bastante pessimista de que o ouro poderá cair cerca de 40% adicionais nos próximos dois anos.
Segundo Nigam Arora, fundador da Arora Report, diversos fatores globais estão contribuindo para a pressão sobre os preços do metal.
“O banco central da Turquia está vendendo ouro e comprando dólares para tentar sustentar a lira. Além disso, países do Golfo, como Catar, Emirados Árabes Unidos e Arábia Saudita, precisam de recursos para a guerra e também vêm vendendo ouro”, afirmou.
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Arora acrescentou que a Índia elevou impostos sobre o ouro, reduzindo parte da demanda, enquanto investidores que operam com análise gráfica foram forçados a vender após o metal romper níveis técnicos importantes.
“Quem acompanha gráficos tinha ordens de proteção abaixo de US$ 4.400 (R$ 22.836) e precisou vender quando esse nível foi rompido”, explicou.
Enquanto o sentimento em relação ao ouro permanece negativo, o mercado parece mais otimista com as empresas mineradoras.
No ETF VanEck Gold Miners (GDX), as opções de compra superaram as opções de venda por mais de duas vezes em volume na quarta-feira. Além disso, foram compradas três vezes mais opções de compra do que de venda.
A maior operação do dia envolveu a venda simultânea de 2 mil opções de compra e 2 mil opções de venda com vencimento em dezembro de 2028, em uma posição avaliada em quase US$ 8 milhões (R$ 41,52 milhões).
Para Arora, as ações das mineradoras ainda não refletiram totalmente o período de preços elevados do ouro.
“As mineradoras nunca subiram o quanto deveriam quando o ouro estava acima de US$ 5.000 (R$ 25.950)”, afirmou. “Se alguém quiser investir em metais preciosos, o GDX oferece uma relação de valor mais interessante, porque, com custos médios em torno de US$ 1.500 (R$ 7.785), os lucros dessas empresas continuam significativos.”
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