Bolsa sobe quase 7% no ano, mas ações ligadas ao consumo acumulam perdas de até 14%

Os índices de Small Caps (SMLL), Imobiliário (IMOB) e de Consumo (ICON) acumulam perdas entre 12% e 14% em 2026, desempenho que contrasta com a alta de quase 7% do Ibovespa no mesmo período.

Para gestores de renda variável ouvidos pela Broadcast, sistema de notícias em tempo real do Grupo Estado, a diferença reflete a cautela dos investidores com as perspectivas para a economia brasileira.

Uma recuperação mais consistente desses segmentos dependeria de sinais firmes de equilíbrio fiscal, especialmente por meio do controle de gastos, no quarto governo de Luiz Inácio Lula da Silva.

A pressão sobre os setores mais sensíveis aos juros ocorre em meio a recordes de inadimplência e à desaceleração do crédito no país. O cenário ganhou outro fator de preocupação após o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central interromper o ciclo de flexibilização monetária na reunião da semana passada.

Sem sinalizar novos cortes, o Banco Central abriu espaço para a interpretação de que a taxa Selic permanecerá em 13,75% ao ano até que o governo apresente sinais fiscais considerados confiáveis pelo mercado.

Na avaliação dos gestores, o patamar atual limita o crescimento econômico, o consumo e o caixa das empresas. A perspectiva de lucros corporativos menores, por sua vez, pressiona as cotações das ações.

“O que sufoca as empresas é o juro nesse nível. E para termos sinalização de mais flexibilização monetária, é preciso ter indicação do lado fiscal. Essa é a maior preocupação do mercado”, comenta Eduardo Rahal, analista-chefe da Levante Inside Corp.

Gabriel Mota, analista de renda variável da Manchester Investimentos, afirma que o cenário continua difícil para ações domésticas mais sensíveis ao ciclo econômico.

Enquanto persistir a percepção de que o Banco Central terá dificuldade para reduzir os juros, setores cíclicos e de consumo tendem a permanecer sem tração, também pela ausência de fluxo comprador.

“O investidor faz a conta: vou comprar bolsa se os juros estão altos? O upside fica pequeno”, diz Mota, ao explicar por que ainda evita aumentar a exposição a esse segmento.

Entre as empresas que mais sofreram e continuam dependentes de uma melhora do ambiente fiscal e dos juros, o analista cita Magazine Luiza, Renner e Localiza.

A Selic elevada também encarece o financiamento imobiliário, enquanto a inadimplência em níveis recordes influencia a oferta de crédito, ressalta Rahal. Para 2027, a desaceleração da renda e do mercado de trabalho, que começou a ganhar força recentemente, pode representar uma pressão adicional sobre os setores ligados ao consumo.

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Isabel Lemos, gestora de renda variável da Fator Administração de Recursos, avalia que, se o governo Lula não apresentar uma solução “bem contada e plausível” para conter o endividamento em relação ao Produto Interno Bruto (PIB), os juros futuros negociados na B3 poderão subir ainda mais.

Na avaliação da gestora, a falta de medidas fiscais consistentes também eleva o risco de uma desaceleração econômica mais intensa. Nesse cenário, os juros poderiam recuar, mas sem necessariamente estimular a valorização das ações cíclicas.

“E uma eventual queda de juros em um ambiente como esse não necessariamente é positiva para a Bolsa”, afirma. Para Lemos, o governo precisa apresentar um plano fiscal capaz de inspirar confiança. “Os primeiros meses do novo governo são importantes. Se não acontecer nada no período, a tendência é o investidor ficar mais defensivo.”

Apesar de considerar o cenário desfavorável para ações cíclicas, Mota identifica oportunidades pontuais em empresas de outros segmentos, com fundamentos mais sólidos.

Ele cita o Itaú Unibanco, cuja ação, na avaliação do analista, “está bem aquém do que deveria estar” e pode oferecer uma relação entre risco e retorno melhor do que a média.

Uma tendência de alta mais forte para o mercado como um todo, contudo, também dependerá dos nomes que integrarão a equipe econômica do próximo governo Lula, especialmente no Ministério da Fazenda.

“Não vejo gatilho que anime o mercado que não seja uma fala sobre contas públicas”, afirma Mota.

Gustavo Bertotti, head de renda variável da Fami Capital, avalia que o mercado será mais criterioso com as pautas fiscais no quarto mandato de Lula do que em gestões anteriores do presidente. “Diferentemente” de outros mandatos, afirma, os investidores “não aceitarão qualquer coisa”.

Ibovespa tem apoio de Petrobras, mas perde força relativa

A Bolsa brasileira mantém desempenho inferior ao de outros mercados da América Latina, aponta o Bank of America (BofA). O banco observa que investidores estrangeiros continuam revertendo a entrada de recursos registrada antes da eleição.

Apesar da alta acumulada pelo Ibovespa em 2026, boa parte do resultado é atribuída ao desempenho das ações da Petrobras, que avançam mais de 50% no período. A valorização ocorre na esteira do conflito no Oriente Médio, que impulsionou os preços do petróleo Brent.

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