Mercado de fusões está mais seletivo e pode desacelerar no 2º semestre, avalia Davi Andrade Silva

O mercado brasileiro de fusões e aquisições está mais seletivo, com compradores concentrados em empresas estruturadas, com geração de caixa, governança e transparência financeira. Juros elevados e incertezas eleitorais podem frear novas operações no segundo semestre, avalia Davi Andrade Silva, advogado tributarista, especialista em M&A e sócio da Andrade Silva Advogados, em entrevista ao Real Time, do Times Brasil – Licenciado Exclusivo CNBC.

O setor movimentou US$ 32,5 bilhões no primeiro semestre, alta de 15% em relação ao mesmo período do ano anterior. O número de negócios, porém, caiu 35%, para menos de 600 transações, segundo levantamento citado durante o programa.

Silva ressalta que apenas 45% das operações analisadas tiveram o valor divulgado. Os outros 55% aparecem no número de transações, mas sem informação sobre o montante negociado.

Ele observa, ainda, que os valores foram contabilizados em dólares. Quando convertida para reais, considerando a valorização da moeda brasileira no período, a expansão teria sido de 3,4%.

Apesar das limitações, o especialista considera que os dados indicam uma concentração dos investimentos em negócios mais estruturados.

“O comprador está olhando muito mais para negócios estruturados, estratégicos, com caixa, robustez e governança”, afirmou.

Empresas precisam se preparar

Tecnologia e software lideram em número de operações, enquanto o mercado imobiliário aparece entre os setores mais procurados.

Silva explica que pequenas e médias empresas também participam desse mercado, embora nem sempre constem dos levantamentos disponíveis. Para atrair compradores, elas precisam organizar previamente a governança, as demonstrações financeiras e as áreas fiscal e contábil.

Sem transparência nos balanços e uma estrutura tributária adequada, a avaliação e a negociação do negócio ficam mais difíceis.

“As empresas que buscam o mercado de M&A como opção precisam se organizar para chegar bem, com a transparência que o mercado exige”, disse.

Juros reduzem atratividade

O período pré-eleitoral tende a adiar projetos e decisões de investimento enquanto empresas e investidores aguardam maior clareza sobre o cenário político.

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Os juros também pesam sobre as operações. Com a Selic em 14% ao ano, o empresário pode preferir manter os recursos aplicados em vez de comprar uma empresa cuja rentabilidade seja inferior à oferecida por investimentos financeiros.

Para Silva, esse cálculo reduz a atratividade de parte das aquisições e dificulta uma projeção mais firme para o restante do ano.

Tecnologia e imóveis lideram

O setor de tecnologia permanece entre os mais procurados, impulsionado pelo avanço de software e inteligência artificial.

Já o mercado imobiliário atrai compradores por oferecer ativos tangíveis, que podem ser usados como garantia em financiamentos e outras operações.

Silva avalia que o ambiente de juros elevados também reforça o interesse pelo chamado “tijolo”, visto pelos investidores como um ativo mais concreto. O setor de serviços ainda aparece entre os segmentos com participação relevante nas transações.

Negócios em curso podem avançar

A desaceleração não significa que o segundo semestre ficará sem grandes operações. Processos de fusões e aquisições costumam ser longos e envolvem etapas de auditoria, como a due diligence.

Por isso, transações iniciadas há cerca de um ano ainda podem ser concluídas nos próximos meses e elevar os números do período.

Mesmo assim, Silva vê uma tendência de contenção enquanto persistirem as dúvidas sobre as eleições e a trajetória dos juros.

“Se eu puder apostar, aposto em um cenário ainda de freio e contenção, até que os juros e o cenário político demonstrem alguma clareza”, afirmou.

As alterações principais foram: título no presente, atribuição explícita da projeção, corte de repetições, variação entre “ressalta”, “observa”, “considera”, “explica” e “avalia”, além da manutenção, no presente, das condições econômicas ainda vigentes.

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