EXCLUSIVO CNBC: Mais transparência no crédito privado deve atrair investimentos, diz presidente da Apollo Global Management

A expansão do crédito privado depende de mais transparência, informação e educação financeira para atrair investidores, afirmou Jim Zelter, presidente da Apollo Global Management, uma das maiores gestoras de ativos alternativos do mundo.

Em entrevista exclusiva à CNBC, Zelter disse que o mercado passa por uma mudança estrutural impulsionada pelos gastos das grandes empresas de tecnologia, especialmente em data centers e infraestrutura ligada à inteligência artificial.

Segundo o executivo, os chamados hiperescaladores devem investir cerca de US$ 800 bilhões em capex apenas neste ano. Mesmo com o tamanho dessas companhias e a geração de caixa, o mercado tradicional de dívida com grau de investimento não deve ser suficiente para financiar toda essa demanda.

“Parte disso será atendida por crédito privado de grau de investimento”, afirmou.

Zelter disse que a Apollo não atua sozinha nessas operações. Segundo ele, transações privadas costumam ter de 20 a 30 investidores participantes, incluindo gestores de ativos e seguradoras dos Estados Unidos e de outros países.

“Nós não somos o único comprador. Nós estamos entre 25% e 45%, geralmente”, disse.

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Para o presidente da Apollo, esse modelo reforça a necessidade de maior transparência de preços. Ele afirmou que a gestora pretende fornecer, até o fim de junho, um valor diário estimado para toda a sua dívida privada de grau de investimento.

Segundo Zelter, a expectativa é ampliar esse modelo até o fim de setembro para todos os papéis privados da companhia, incluindo ativos sem grau de investimento.

“Só porque é privado não quer dizer que deva ser mantido pelo valor de face”, afirmou.

Na avaliação do executivo, dar mais visibilidade ao valor dos ativos pode ajudar a reduzir parte das dúvidas em torno do crédito privado, especialmente após episódios recentes de pressão sobre resgates e questionamentos sobre liquidez no setor.

“Em meus 41 anos de experiência, mais transparência, mais informação, mais educação sobre os ativos trarão mais investimento”, disse.

Zelter afirmou que a discussão recente sobre crédito privado tem ficado concentrada em empréstimos diretos e BDCs, mas disse que esse é apenas um segmento menor diante de um mercado de crédito mais amplo, estimado em US$ 40 trilhões.

Para ele, a principal transformação em curso está no financiamento dos hiperescaladores e no impacto desse movimento sobre o mercado de dívida com grau de investimento.

“O grande tema atual é o capex dos hiperescaladores”, disse.

O presidente da Apollo comparou a escala desse investimento com a exposição do setor de software em crédito privado. Segundo ele, a exposição de software em BDCs é de cerca de US$ 250 bilhões, valor inferior ao montante previsto em apenas um ano de capex das grandes empresas de tecnologia.

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Zelter avaliou que a entrada das big techs como grandes tomadoras de crédito altera a composição e a dinâmica do mercado de investment grade, historicamente dominado por bancos emissores.

“Os hiperescaladores de TI serão o segundo ou terceiro maior setor nessa área”, afirmou.

Segundo ele, a convergência entre os mercados público e privado não deve se limitar ao crédito sem grau de investimento. A tendência, na avaliação do executivo, também deve se tornar uma das principais histórias do mercado de crédito de grau de investimento.

“Essa convergência público-privada não é apenas sem grau de investimento. Será a grande história no grau de investimento público”, disse.

Amanda Souza

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