Fitch rebaixa China Vanke para “C” e eleva alerta de calote no setor imobiliário chinês

A Fitch Ratings rebaixou a incorporadora chinesa China Vanke para o rating “C”, indicando risco elevado de inadimplência, após a companhia entrar em período de carência para honrar uma dívida doméstica. Em comunicado divulgado nesta quarta-feira (17), a agência também reduziu o rating da subsidiária integral Vanke Real Estate (Hong Kong) para “CC” e cortou a classificação de seus títulos seniores para “C”.

Segundo a Fitch, o rebaixamento ocorreu após a China Vanke iniciar um período de carência de cinco dias úteis para o pagamento de principal e juros de um bônus onshore de 2 bilhões de yuans (US$ 284 milhões), que venceu em 15 de dezembro de 2025. Para a agência, o episódio “indica risco elevado de calote”, já que a empresa não chegou a um acordo com os detentores dos títulos em reunião realizada em 10 de dezembro e pretende realizar um novo encontro ainda dentro do prazo de carência.

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O comunicado destaca ainda a deterioração da liquidez e o perfil concentrado de vencimentos. O caixa disponível caiu para 60 bilhões de yuans (US$ 8,5 bilhões) no fim de setembro, ante 69 bilhões de yuans (US$ 9,8 bilhões) em junho. Além disso, a Fitch ressalta que a maior parte do caixa é composta por recursos de pré-vendas, o que limita a flexibilidade financeira no curto prazo.

A China Vanke enfrenta vencimentos de cerca de US$ 852 milhões em dezembro de 2025 e outros US$ 1,7 bilhão em 2026. Na avaliação da agência, a incorporadora pode não conseguir honrar esses compromissos sem apoio do acionista, o Shenzhen Metro Group. Ainda assim, a Fitch reforça que a empresa segue avaliada em base standalone, sem considerar garantias explícitas de suporte.

A agência também projeta que o fluxo de caixa livre (FCF) da companhia permanecerá negativo em 2025 e 2026, mesmo com eventuais vendas de ativos, mantendo o risco elevado para credores e investidores.

Para empresários e investidores globais, o rebaixamento da China Vanke reacende os alertas sobre a fragilidade estrutural do setor imobiliário chinês, que segue pressionado por endividamento elevado, queda nas vendas e restrições de liquidez, com potenciais impactos sobre mercados financeiros e cadeias de investimento ligadas à China.

Nathalia Fruchi

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