Valor das ‘Magnificent 7’ encolhe US$ 2,3 trilhões em meio a temores com gastos em IA, mas setor de chips cresce

Cerca de US$ 2,3 trilhões foram eliminados do valor de mercado das Magnificent 7 este mês, à medida que os enormes gastos em infraestrutura das gigantes de tecnologia são cada vez mais questionados por investidores, que enxergam retornos mais fortes em outras partes do mercado.

O grupo das Mag 7 é composto por Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla e Amazon. O Índice CNBC Magnificent 7 já caiu 10% no acumulado de junho.

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Essas empresas — em particular Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta — estão gastando coletivamente centenas de bilhões de dólares na compra de chips e na construção de data centers para alimentar seus serviços de inteligência artificial. Parte desse investimento está sendo financiada por meio de dívidas.

Os investidores estão esperando para ver o retorno desses aportes, com todas as atenções voltadas para a temporada de balanços do segundo trimestre, que começa no próximo mês.

“Estamos passando por mais algumas semanas de ‘teste de realidade’ antes dos resultados do setor de tecnologia, enquanto os investidores aguardam uma temporada muito importante de balanços do 2º trimestre em julho para validar ainda mais a expansão da Revolução da IA”, disse Dan Ives, diretor administrativo da Wedbush Securities, em uma nota no domingo.

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“Enquanto isso, o nervosismo continuará, à medida que as preocupações em torno dos custos dessa expansão tecnológica única em uma geração atingem sua próxima marcha de crescimento.”

Algumas das empresas do grupo sofreram mais do que outras. A Microsoft caiu 20% em junho, enquanto a Nvidia recuou cerca de 13%. Tanto a Apple quanto a Amazon registram queda de aproximadamente 8%. Parte do movimento de venda também pode ser atribuído à perda de fôlego da narrativa em torno das Mag 7.

Tom Lee: Investidores tentam entender a nova narrativa das Mag 7

“O mercado está tentando entender a nova narrativa em torno das Mag 7, porque elas deixaram de ser empresas leves em ativos (asset-light) que produziam muito fluxo de caixa livre, para se tornarem empresas com balanços patrimoniais mais intensivos”, disse Tom Lee, chefe de pesquisa da Fundstrat Global Advisors, ao programa “Morning Call” da CNBC na semana passada.

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“Eu realmente acho que os investidores vão começar a ver esse balanço patrimonial como uma força de trabalho. A razão pela qual estão gastando tanto dinheiro é para substituir essencialmente os esforços humanos pela IA. Esse balanço será implantado e gerará retornos. Portanto, acho que, com o tempo, os investidores passarão a ver isso como uma vantagem competitiva (moat)… estamos em um período de transição dessa narrativa.”

Chips continuam fortes

Embora algumas ações de tecnologia tenham sido duramente atingidas, outras partes do mercado vêm se sustentando melhor, como as ações de semicondutores.

O Índice de Semicondutores da Filadélfia, que inclui nomes como Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), Micron e ASML, subiu cerca de 6% este mês. No ano, o índice disparou mais de 90%, em comparação com uma queda de 3,4% das Mag 7.

As fabricantes de chips têm sido as grandes beneficiadas pelos gastos das empresas de Big Tech, que estão comprando semicondutores em massa, gerando uma escassez no mercado. Isso trouxe efeitos positivos em cascata para toda a cadeia de suprimentos, desde fornecedores de componentes até os fabricantes.

O setor de memórias, onde a falta de oferta fez os preços dos componentes irem para as alturas, é um gargalo crucial. O ETF Roundhill Memory, que acompanha ações de memória como SK Hynix e Samsung, acumula alta de 166% este ano.

Apesar do nervosismo que persiste em partes do setor de tecnologia, os lucros explosivos da Micron na semana passada “jogam um balde de água fria” no ceticismo sobre a narrativa de IA, “mostrando evidências concretas de um cenário de IA que está vivo e saudável”, de acordo com o estrategista de múltiplos ativos do HSBC, Duncan Toms, em nota divulgada na segunda-feira.

Analistas do UBS reforçaram essa visão em nota na terça-feira, sugerindo que os gargalos vistos na cadeia de suprimentos de IA não dão sinais de trégua. O banco de investimentos projeta que as receitas de computação em nuvem das principais plataformas devem acelerar ao longo do restante deste ano.

“Isso reforça os fundamentos sólidos da história de crescimento da IA, que acreditamos que deve continuar sendo um motor essencial para o mercado de forma geral. Para os investidores, acreditamos que a exposição a ações relacionadas à IA continuará a ser um diferencial fundamental para o desempenho do mercado acionário a longo prazo, mas também acreditamos que a diversificação, tanto dentro quanto fora da IA, é essencial”, afirmou o UBS em sua nota.

Bruno Pavan

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