A Paramount avançou nas negociações para adquirir a Warner Bros Discovery após sinal verde dos acionistas.
A operação é considerada uma das mais relevantes movimentações no mercado atual de entretenimento.
A Netflix também tentou comprar a WBD, mas deixou o negócio após a Paramount subir os valores.
O logotipo da Paramount Pictures é exibido em frente aos Estúdios Paramount em 31 de janeiro de 2024, em Los Angeles, Califórnia. O magnata da mídia Byron Allen fez uma oferta para comprar a Paramount Global em um acordo avaliado em US$ 30 bilhões, incluindo dívidas, de acordo com um porta-voz do Allen Media Group.
Mario Tama/Getty Images/AFP
Nesta semana, a Paramount avançou nas negociações para adquirir a Warner Bros. Discovery após o acordo ser aprovado de forma unânime pelos acionistas da WBD. A operação é considerada uma das mais relevantes movimentações no mercado atual de entretenimento, em uma possível compra que movimenta bilhões e unifica um catálogo com sucessos da indústria.
Apesar dos valores bilionários e de uma estrutura financeira complexa, a fusão entre as empresas chama a atenção não apenas pela escala, mas também pelos números envolvidos. Vale lembrar que a Netflix, gigante dos streamings, também tentou comprar a WBD, mas deixou o negócio após a Paramount subir os valores.
De acordo com as informações da própria empresa, pelos termos do acordo, a Paramount pagará US$ 31 por ação em dinheiro, mais a “taxa de aquisição”, da Warner Bros. Discovery. Esse valor foi definido como a base da transação e representa o preço oferecido aos investidores da empresa.
Além disso, existe a previsão de um pagamento adicional caso a operação não seja concluída até determinadas datas, aumentando o retorno aos acionistas. Neste caso, vale lembrar que um possível pagamento ao CEO da Warner foi rejeitado pelos acionistas.
Valor real do negócio
Após a aprovação por parte dos acionistas, o negócio envolvendo as duas empresas gira em torno de US$ 111 bilhões. Apesar de ser um alto valor, a negociação envolve detalhes e uma estrutura complexa.
US$ 81 bilhões (equity value): representa o valor patrimonial da empresa, ou seja, o quanto vale o capital dos acionistas.
US$ 110 bilhões (enterprise value): inclui o valor total da companhia, somando dívida líquida ao valor de mercado.
Na prática, o enterprise value (termo em inglês para relacionar o valor da companhia) mostra o custo total para adquirir a empresa, enquanto o equity value reflete apenas a participação dos acionistas.
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Conforme já citado, a negociação entre Paramount e Warner envolve uma estrutura complexa de compra. O financiamento da fusão combina capital próprio e dívida, além de participação de empresa e bancos.
US$ 47 bilhões em equity (ações), com apoio da família Ellison e da RedBird Capital Partners;
US$ 54 bilhões em dívida, estruturados por grandes instituições financeiras, como Bank of America, Citigroup e Apollo.
Esse modelo permite viabilizar uma operação de grande porte sem depender exclusivamente de recursos próprios, distribuindo o risco entre investidores e credores.
O valor patrimonial (equity value), estimado em US$ 81 bilhões, representa quanto vale a empresa apenas do ponto de vista dos acionistas, ou seja, o preço das ações no mercado. É com base nesse número que se define, por exemplo, o pagamento de US$ 31 por ação aos investidores da Warner Bros. Discovery.
Já o valor de empresa (enterprise value), que chega a cerca de US$ 111 bilhões, é mais amplo, já que ele inclui também as dívidas da companhia, nas quais entram em ação algumas instituições bancárias. Na prática, esse é o custo total usado pela Paramount para adquirir o negócio por completo.
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