Gráfico do ouro indica possível recuperação; veja como operar gastando menos

Se você tem acompanhado o SPDR Gold Shares (GLD), sabe que o metal amarelo vem se consolidando e aparenta estar reagindo a partir da sua média móvel de 150 dias, considerada um importante suporte técnico. Para quem prefere utilizar a média móvel de 200 dias, esse nível de suporte está pouco abaixo de US$ 400 (R$ 1,9 mil), aproximadamente no mesmo ponto do nível de retração de 50% de Fibonacci.

Veja como operar essa configuração técnica: a reversão de risco com spread de calls de junho US$ 395/US$ 445/US$ 480.

A estratégia oferece uma posição otimista com baixo desgaste temporal por um débito líquido total de apenas US$ 4 (R$ 19,8) por contrato, ou cerca de 1% do preço atual. Naturalmente, vender a put de strike mais baixo exigirá uma quantia significativa de capital, embora menor do que comprar diretamente 100 ações de GLD.

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• Venda da Put de junho de US$ 395 (R$ 1,9 mil)
• Compra da Call de junho de US$ 445 (R$ 2,2 mil)
• Venda da Call de junho de US$ 480 (R$ 2,4 mil)
• Nível de habilidade: Avançado

Por que essa estratégia funciona

Estruturada em torno de níveis técnicos importantes – Há uma resistência imediata em US$ 441 (R$ 2,2 mil). Ao posicionar a call comprada em US$ 445 (R$ 2,2 mil), evita-se pagar prêmio excessivo baseado apenas em expectativa otimista exagerada. Em vez disso, utiliza-se um spread de call para reduzir o impacto dessa barreira de resistência. Enquanto isso, a put vendida de US$ 395 (R$ 1,9 mil) fica confortavelmente próxima do nível de suporte inferior. Se o GLD cair, US$ 395 (R$ 1,9 mil) seria um nível no qual investidores poderiam considerar começar a aumentar posições. Ao vender essa put, esse risco é assumido, mas considerado aceitável.

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Aproveitando a “inclinação das calls”- O ouro e outras commodities seguem regras diferentes das ações no mercado de opções. Em opções de ações, normalmente as puts negociam com prêmio maior do que opções no dinheiro e calls fora do dinheiro. Já nas commodities, quando tensões geopolíticas ou temores inflacionários aumentam, investidores costumam correr para calls de alta, tornando opções fora do dinheiro relativamente mais caras. Ao vender as calls de strike mais alto em US$ 480 (R$ 2,4 mil), a estratégia explora essa “inclinação das calls” para subsidiar fortemente o custo da exposição de alta em US$ 445 (R$ 2,2 mil).

O fator tranquilidade contra o theta – Posições puramente compradas em opções perdem valor diariamente enquanto o investidor espera pelo movimento. Como a estratégia vende simultaneamente uma put fora do dinheiro e uma call de strike mais alto, a perda temporal (theta) é drasticamente reduzida. O tempo deixa de ser o inimigo da operação.

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A reversão de risco exige um volume de capital ligeiramente menor do que comprar ações de GLD a US$ 433 (R$ 2,1 mil) e permite capturar uma parcela significativa de uma possível corrida de valorização do ouro com desembolso mínimo em prêmio.

O investidor obtém potencial de alta definido e subsidiado, uma proteção relevante na queda e uma operação que trabalha a favor – e não contra – a dinâmica do mercado de opções.

Fique comprado, aproveite a inclinação das calls e deixe a média móvel de 150 dias fazer o trabalho pesado.

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Cauê Rigamonti

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