Ações de Elon Musk sofrem impacto de US$ 1,5 trilhão com novo teste no acordo de exclusividade da SpaceX

Tem sido um mês difícil para Elon Musk, se é que isso é possível para o homem mais rico do mundo.

Desde meados de junho, SpaceX e Tesla perderam, juntas, cerca de US$ 1,5 trilhão em valor de mercado, após uma queda de quase 50% nas ações da SpaceX em relação ao pico recente e um recuo de 18% da Tesla desde a divulgação do balanço da semana passada.

E a volatilidade pode aumentar ainda mais na próxima semana. O mercado de opções indica forte expectativa em torno da divulgação dos resultados trimestrais da SpaceX, prevista para terça-feira, e do fim do período de restrição para venda de ações por insiders, que termina dois dias depois.

Os preços das opções sugerem que as ações da SpaceX podem oscilar cerca de 15% após o balanço. A volatilidade implícita dos papéis está em 122, nível superior ao de todas as empresas do S&P 500, com exceção da SanDisk, cujas ações caíram 16% nesta terça-feira.

A divulgação dos resultados também marca o início de um período especial de liberação para venda de ações por executivos e investidores internos da empresa. Diferentemente do prazo tradicional de 180 dias, a SpaceX permite que parte desses acionistas negocie seus papéis apenas dois dias após a divulgação do balanço.

Com isso, mais de 900 milhões de ações, equivalentes a cerca de 20% do total elegível para desbloqueio, poderão entrar no mercado.

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Esse cenário cria um desafio adicional para operadores de opções. Normalmente, após a divulgação de resultados, a volatilidade implícita tende a cair, já que a principal incerteza do mercado é resolvida. No caso da SpaceX, porém, o fim do período de restrição pode manter a volatilidade elevada caso investidores internos decidam vender ações em grande volume.

Os contratos de opções da SpaceX com vencimento em 7 de agosto apresentam volatilidade implícita de 160, segundo dados da plataforma thinkorswim. Em comparação, a Tesla negocia com volatilidade implícita de 52, enquanto seus contratos registram nível de 55.

Apesar da forte desvalorização recente, os investidores seguem relativamente otimistas em relação à SpaceX. O volume diário de opções de compra (calls) continua superando o de opções de venda (puts). Apenas nesta terça-feira, foram negociadas quase 100 mil opções de compra, contra cerca de 46 mil opções de venda.

Ainda assim, há diferenças no comportamento entre pequenos e grandes investidores. Os investidores de maior porte têm adotado uma postura mais cautelosa, embora ainda mantenham uma visão positiva para a ação.

O contrato mais negociado do dia foi o de opções de compra com preço de exercício de US$ 330 e vencimento na próxima sexta-feira. Foram movimentados cerca de US$ 770 mil em prêmios, distribuídos em aproximadamente 21 mil operações, segundo dados da SpotGamma.

Quando analisadas as operações de maior valor financeiro, o otimismo permanece, mas de forma mais moderada. O destaque foi para opções de compra com preço de exercício de US$ 130 e vencimento em novembro, que movimentaram cerca de US$ 8,7 milhões em prêmios, apesar de terem sido negociadas em apenas 5,4 mil contratos.

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