Mercado quer saber se todo o dinheiro investido em IA vai realmente se transformar em resultado para os investidores, diz Arthur Igreja

Os investidores devem concentrar as atenções menos nos resultados do segundo trimestre e mais nas perspectivas para os próximos meses, à medida que cresce a cobrança por retorno sobre os investimentos bilionários em inteligência artificial. A avaliação é de Arthur Igreja, especialista em tecnologia e inovação, em entrevista ao Times Brasil – Licenciado Exclusivo CNBC nesta terça-feira (28).

“A paciência está acabando. Estamos vendo investimentos massivos e esse deve ser o trimestre em que as perguntas mais duras serão feitas. O mercado quer saber se todo esse dinheiro investido em inteligência artificial vai realmente se transformar em resultado para os investidores”, afirmou.

Segundo ele, a diferença de estratégia entre as gigantes da tecnologia ficará ainda mais evidente nesta temporada de balanços, principalmente entre empresas que aceleraram fortemente os investimentos em infraestrutura de IA e aquelas que optaram por preservar caixa.

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Apple chega em posição diferente

Para Igreja, a Apple aparece em uma situação distinta das demais gigantes de tecnologia por ter adotado uma estratégia mais conservadora em relação aos investimentos em inteligência artificial.

“A Apple retomou a posição de empresa mais valiosa do mundo justamente porque foi na contramão das hyperscalers. Ela conseguiu preservar caixa e transformar parte desse investimento em uma despesa variável por meio do acordo com a Alphabet. Talvez ela esteja mais protegida caso haja uma turbulência ou até uma bolha pela frente“, disse.

Na avaliação do especialista, empresas como Alphabet, Meta e Amazon seguem registrando crescimento operacional, mas destinam uma parcela cada vez maior desses recursos para financiar data centers e treinamento de modelos de IA.

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“A Nvidia continua vendendo muito e ganhando muito dinheiro. A grande dúvida é justamente quem está colocando dinheiro nos data centers e treinando os modelos. É aí que o mercado começa a fazer as perguntas mais difíceis”, afirmou.

O foco muda para o retorno dos investimentos

Igreja acredita que as teleconferências com investidores terão peso ainda maior do que os próprios números divulgados nos balanços.

“Será importante entender para onde está indo o capex, como continuam os negócios tradicionais dessas empresas e, principalmente, de onde virá a receita da inteligência artificial. O mercado quer enxergar uma monetização mais clara desses investimentos”, explicou.

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Segundo ele, o desempenho da computação em nuvem ainda sustenta parte do otimismo, já que muitos clientes estão ampliando o uso de infraestrutura para desenvolver aplicações baseadas em IA.

“Mesmo que essas empresas ainda não estejam ganhando diretamente com inteligência artificial, seus clientes estão consumindo mais infraestrutura de nuvem justamente para implantar essas soluções. Isso ajuda a sustentar o crescimento”, afirmou.

Mercado fica mais seletivo

Para o especialista, os sinais recentes mostram que os investidores começam a diferenciar empresas que investem de forma disciplinada daquelas que apostam exclusivamente no crescimento da IA.

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“O mercado finalmente está ficando um pouco mais racional. Ninguém questiona que a inteligência artificial representa uma revolução, mas isso não significa que os retornos aparecerão no curto prazo. Talvez eles venham apenas no médio prazo e, até lá, o ritmo dos investimentos pode ser ajustado“, disse.

Ele acrescentou que as empresas também passaram a buscar modelos de IA com melhor relação entre custo e benefício, em vez de priorizar apenas o maior desempenho tecnológico.

Impacto pode chegar aos índices

Na reta final da entrevista, Igreja alertou que uma eventual frustração com os resultados das gigantes de tecnologia poderá afetar diretamente os principais índices do mercado americano.

“Existe hoje uma concentração sem precedentes nessas empresas. Durante algum tempo bastava a Nvidia apresentar um bom balanço para tranquilizar o mercado. Agora isso mudou. Os investidores passaram a olhar principalmente para quem está financiando essa corrida por data centers e inteligência artificial”, afirmou.

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Segundo ele, as gigantes – com exceção da Apple – vêm destinando uma parcela muito maior de suas receitas aos investimentos.

“O investidor aceita esse nível de investimento por algum tempo, desde que espere um retorno muito elevado. Se algumas dessas apostas começarem a mostrar fragilidade, o mercado certamente vai reagir. É justamente por isso que esta temporada de balanços será tão importante”, concluiu.

Cauê Rigamonti

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