Merval sobe 4,26% em meio à quarta greve sob Milei; analistas alertam que o rali já ocorreu em grande parte após a eleição e que agora a tese depende da execução das reformas.
Para brasileiros, a exposição mais comum é via B3, com destaque para ARGE11 e ARGT39; MELI34 aparece como alternativa mais concentrada.
Argentina é tese para perfil arrojado e longo prazo, com riscos como volatilidade política, histórico de defaults, controles cambiais e dificuldade de repatriação de recursos.
Pixabay
Bandeira da Argentina
Enquanto a Argentina enfrentava sua quarta greve geral sob a gestão de Javier Milei, o mercado financeiro de Buenos Aires operou em um mundo à parte nesta quinta-feira (19). O índice Merval fechou com valorização de 4,26%, aos 2.839.106,06 pontos.
Segundo dados da TradeMap, esta foi a maior alta intradiária do indicador desde 31 de outubro de 2025, quando o índice avançou 7,48%. O movimento ocorreu em meio ao início dos debates da reforma trabalhista na Câmara dos Deputados, sinalizando que investidores apostam na aprovação das medidas.
Com a bolsa argentina voltando ao radar, a pergunta que ganhou força entre investidores brasileiros é: depois da disparada, vale a pena investir na Argentina?
“Vale, mas não para todo mundo”
Para Gabriel Uarian, analista CNPI da Cultura Capital, a exposição pode fazer sentido apenas para quem aceita risco elevado e tem paciência.
“Para investidores com alta tolerância a risco e horizonte de longo prazo, acima de 5 anos, sim”, afirma. Para perfis conservadores ou moderados, ele recomenda evitar alocações significativas, citando o histórico de defaults, desvalorizações abruptas e volatilidade política.
Uarian diz que, para a maioria, o caminho mais simples é a exposição indireta via B3, com foco em ETFs e BDRs.
Entre os veículos citados pelos analistas como principais rotas para brasileiros, estão:
ARGE11 (Investo/Trend): ETF brasileiro listado na B3 que busca replicar o MarketVector US Listed Argentina Index, composto por ADRs de empresas argentinas negociadas nos Estados Unidos. O fundo reúne atualmente cerca de 15 ativos e possui taxa de administração de 0,75% ao ano, com negociação em reais.
ARGT39 (Global X): BDR negociado na B3 que replica o ETF Global X MSCI Argentina (ARGT), listado em Nova York. O fundo acompanha o MSCI All Argentina 25/50 Index, com cerca de 25 a 30 empresas na carteira. A taxa de administração do ETF é de 0,59% ao ano, com rebalanceamentos periódicos e metodologia MSCI.
Além desses instrumentos, Gabriel menciona a MELI34 (BDR do Mercado Livre) como forma de exposição indireta, com a ressalva de que se trata de uma aposta mais concentrada em uma empresa.
O rali “já aconteceu”? A tese agora depende de execução
Para Jayme Simão, sócio-fundador do Hub do Investidor, é preciso separar o tema em duas etapas.
Ele afirma que boa parte do rali mais forte “já aconteceu lá atrás, logo após a eleição do Milei”, com reprecificação por expectativa. Agora, o que sustenta (ou não) a tese é a execução: disciplina fiscal, avanço de reformas estruturais e redução de distorções macro.
“Não é mais aquele ‘trade de virada’ óbvio de 2023 ou 2024… Hoje já exige mais seletividade e horizonte mais longo”, diz.
Simão afirma preferir a exposição via ETF e destaca a Global X (ARGT/ARGT39) por replicar o índice MSCI Argentina com metodologia estruturada, como critérios de liquidez, representatividade e governança, além de rebalanceamento periódico.
Ele também faz uma ressalva importante sobre a alternativa “empresa”: segundo o analista, o Mercado Livre tem mais peso do Brasil do que da própria Argentina em seu balanço, o que pode significar que o investidor não captura “adequadamente” a tese Argentina apenas com MELI34.
A tabela abaixo, com dados do TradeMap, mostra que o “dia de euforia” do Merval não se refletiu de forma idêntica nos ativos argentinos acessíveis na B3, e que, no acumulado do mês e do ano, o quadro ainda era de queda para todos os instrumentos comparados:
Período
S&P Merval (MERV)
MELI34
ARGT39
ARGE11
Em 19 de fevereiro
+4,26%
-0,41%
+1,51%
+3,58%
Em fevereiro (até 19/02)
-11,27%
-7,73%
-4,74%
-7,85%
Em 2026 (até 19/02)
-6,96%
-5,24%
-3,56%
-6,95%
Investir pela B3 pode ser mais prudente?
Na avaliação de Diego Hernandez, economista e CEO da Ativo Investimentos, a forma mais prudente de investir na Argentina é evitar transferir recursos diretamente para o país. Segundo ele, há o risco de o investidor conseguir aplicar o dinheiro, mas enfrentar dificuldades para repatriar os valores posteriormente — situação que já ocorreu na Argentina e em outros mercados da América Latina.
“A melhor forma é investir via um ETF aqui no Brasil”, afirma, citando preferência pelo ARGE11. Para Hernandez, a Argentina deve ser tratada como um mercado volátil sob um governo reformista e, se houver alocação, que seja em “dose bem calibrada”, comparável a uma fatia de risco semelhante à de ativos alternativos, como criptoativos.
Entre os riscos listados pelos analistas ouvidos pelo Times Brasil — Licenciado Exclusivo CNBC, estão:
Controles cambiais e necessidade de atenção a mecanismos como dólar MEP ou CCL em remessas e repatriação (no caso de exposição direta).
Risco de default soberano e de desvalorização abrupta do peso.
Volatilidade política: a tese depende da continuidade das reformas.
No investimento direto, recomendação de usar corretoras reguladas pela CNV argentina e declarar remessas ao Banco Central do Brasil.
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