O ouro se mantém abaixo de US$ 4.000; prata abaixo de US$ 60

Os preços do ouro e da prata permanecem abaixo de níveis-chave, à medida que bancos centrais com postura mais rígida e preocupações com a inflação pressionam os metais, e observadores do mercado veem poucas chances de uma recuperação significativa no curto prazo.

O ouro à vista foi visto pela última vez em queda de 0,5% por volta das 5h (horário de Brasília) de quinta-feira, sendo negociado em torno de US$ 3.980,79 por onça, após cair abaixo da marca de US$ 4.000 na sessão anterior. Os contratos futuros de ouro dos EUA para o mês mais próximo recuaram 0,2%, encerrando a US$ 3.986,60. No acumulado do ano, o ouro agora registra queda de 7,7%.

Os preços da prata também estão sob pressão. A prata à vista recuava 1%, para US$ 56,86 por onça, na manhã de quinta-feira, enquanto os contratos futuros de prata para entrega em julho caíam 1,5%, para US$ 57,24. A prata à vista perdeu 20% de seu valor desde o início do ano.

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Rali dos metais preciosos perde força

Tanto o ouro quanto a prata registraram altas recordes em 2025, avançando 66% e 135%, respectivamente, ao longo do ano.

Embora a valorização tenha continuado no início de 2026, as negociações logo se tornaram voláteis. Os contratos futuros de prata sofreram sua maior queda em um único dia desde a década de 1980 no fim de janeiro, e o status do ouro como ativo de proteção passou a ser questionado após o início da guerra entre Estados Unidos e Irã em fevereiro.

Em nota divulgada na quarta-feira, estrategistas do Macquarie afirmaram que todas as atenções estão agora voltadas para a trajetória da inflação e para a possibilidade de os bancos centrais — particularmente o Federal Reserve — endurecerem a política monetária para manter os preços sob controle.

“O aparente fim do conflito no Oriente Médio, combinado com um Fed mais agressivo, fez os preços recuarem à medida que o apelo do ouro como ativo de proteção diminui, juntamente com a perspectiva de taxas de juros mais altas e de um dólar mais forte, com uma alta de juros do Fed no quarto trimestre agora totalmente precificada”, afirmaram.

Os mercados atualmente precificam uma alta de juros do Fed até setembro, segundo a ferramenta FedWatch da CME. Tanto o Banco Central Europeu quanto o Banco do Japão elevaram as taxas de juros neste mês em resposta ao choque energético provocado pela guerra com o Irã.

O Macquarie afirmou que a primeira reunião do novo presidente do Fed, Kevin Warsh, teve um “tom agressivo” e que, sob sua liderança, o banco central tem “potencial para prejudicar ou apoiar os preços” no mercado de ouro.

“Após os desdobramentos do Oriente Médio, que esperamos que pressionem o crescimento global até o terceiro trimestre, a eventual retomada do crescimento global e o ciclo de flexibilização monetária deverão levar os preços do ouro a uma tendência de queda, à medida que mais recursos dos investidores migrem para fora dos metais preciosos”, disseram.

“Os investidores têm realizado lucros e migrado para ações… Isso cria espaço para que os investidores retornem aos metais preciosos, elevando novamente os preços, mas provavelmente seria necessário um grande evento macroeconômico para reacender o interesse.”

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Inflação pesa sobre os preços

O Macquarie projeta um preço médio do ouro à vista de US$ 4.641 por onça em 2026, um ganho anual de 35%, mas espera que os preços caiam 9,5%, para US$ 4.200, em 2027, e recuem todos os anos até 2030. Na quarta-feira, o banco reduziu sua projeção para o preço do ouro à vista no fim deste ano para US$ 4.300, ante a estimativa anterior de US$ 4.400.

A realização de lucros pressionou os preços da prata no mês passado, afirmou o Macquarie, acrescentando que “a dinâmica dos preços voltou a ser guiada por fatores macroeconômicos”, em meio ao aumento das expectativas de uma alta de juros pelo Fed.

“Assim como ocorre com o ouro, esperamos que os preços permaneçam dentro de uma faixa pelo restante deste ano antes de iniciarem uma tendência gradual de queda em 2027, com as tensões causadas pela inflação e a probabilidade de uma alta de juros do Fed limitando novas valorizações”, disseram.

“Quanto mais a inflação e os rendimentos dos títulos avançam, maior é a pressão de baixa. No caso da prata em particular, o sentimento otimista dos investidores, impulsionado pela oferta mais restrita, baixos estoques e forte demanda, fez com que os preços superassem o desempenho do ouro, tornando-a mais vulnerável a uma correção. E, historicamente, a prata corrige rapidamente.”

O Macquarie espera que a prata seja negociada a US$ 70 por onça no último trimestre deste ano, antes de cair para US$ 65 por onça até o fim de 2027.

Guy Adami, cofundador da RiskReversal Media e trader do programa “Fast Money”, disse ao “Closing Bell Overtime”, da CNBC, na quarta-feira, que o ouro “continua em jogo”, apesar de enfrentar uma série de obstáculos.

“Houve comentários sobre bancos centrais potencialmente vendendo ouro no início da guerra; não tenho validação nem confirmação disso, mas isso estava circulando. E, em um mundo em que a Micron adiciona US$ 130 bilhões em valor de mercado após o fechamento do pregão, as pessoas estão dizendo: ‘por que estou mexendo com ouro agora?’”, afirmou.

“Ainda acredito que a inflação é um problema. Acho que os juros vão subir. Entendo os obstáculos que o dólar representa, mas, em algum momento, acredito que tudo isso vai se inverter e o ouro voltará a ser favorecido”, acrescentou Adami.

Observando que o ouro está agora cerca de 24% abaixo de sua máxima histórica, ele afirmou que “não faz sentido” defender um novo rali do metal.

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“Mas continuo acreditando que os bancos centrais seguirão aumentando suas posições e que o ouro continuará relevante durante o restante do ano”, disse à CNBC.

A pesquisa anual sobre reservas de ouro dos bancos centrais do Conselho Mundial do Ouro, publicada na semana passada, constatou que os bancos centrais continuam vendo o ouro como uma proteção importante contra a inflação e os riscos geopolíticos. Quase 90% dos entrevistados disseram esperar que as reservas globais de ouro dos bancos centrais aumentem ao longo do próximo ano.

No entanto, diversos analistas de Wall Street reduziram seus preços-alvo para o ouro nas últimas semanas.

Estrategistas do OCBC afirmaram, em nota divulgada na manhã de quinta-feira, que uma forte pressão continua pesando sobre os preços do ouro após o rompimento abaixo de US$ 4.000, com o comportamento dos preços voltando cada vez mais a se correlacionar com os rendimentos reais.

“Embora a narrativa construtiva de médio prazo permaneça válida, a recente retórica agressiva do Fed e o ambiente de taxas reais mais elevadas justificam uma postura mais cautelosa em relação ao ouro no curto prazo”, disseram. “Até que os rendimentos reais recuem, a liquidação de ETFs desacelere ou a retórica agressiva do Fed perca força, os ralis poderão continuar vulneráveis ao enfraquecimento.”