Bolsa brasileira tem pouco espaço para avançar diante de juros, eleição e pressão fiscal

A bolsa brasileira encontra pouco espaço para uma recuperação mais consistente diante da combinação de juros elevados, fragilidade fiscal, desaceleração econômica e incertezas eleitorais, avalia Tatiana Goes, economista-chefe da Silo Multi Family Office. Para ela, a alta do Ibovespa após uma sequência de 11 pregões negativos não é suficiente para alterar um cenário ainda desafiador para os ativos brasileiros.

Em entrevista nesta quinta-feira (20) ao Times Brasil – Licenciado Exclusivo CNBC, Tatiana afirmou que o ambiente doméstico ainda precisa ser analisado em conjunto com as tensões externas. “A gente está em um ano, digamos assim, disruptivo. A gente está em um ano de eleição, é um ano onde a gente não sabe muito bem para onde os mercados vão, o contexto geopolítico é bastante tenso”, afirmou.

Ibovespa ainda enfrenta obstáculos

Depois de o Ibovespa interromper uma sequência de 11 pregões consecutivos no campo negativo, Tatiana demonstrou cautela sobre a possibilidade de uma recuperação mais duradoura da bolsa.

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“É complicado a gente ficar animado por causa de alguns pontos percentuais de alta na bolsa de valores, como a gente viu”, disse. Segundo a economista, o cenário doméstico continua pressionado: “A gente tem uma perspectiva um pouco apertada, a gente está realmente com buraco fiscal bem complexo no nosso país em um ano político, então é difícil a gente prever qualquer coisa”.

Tatiana também apontou a situação financeira das empresas como um obstáculo para uma melhora mais expressiva do mercado acionário. Segundo ela, o país atravessa um período marcado por recuperações judiciais e dificuldades enfrentadas por grandes companhias, especialmente no varejo.

“Não é ser pessimista, mas a gente está vivendo um momento do maior volume de recuperações judiciais como o Brasil nunca viu. Grandes nomes, grandes empresas varejistas encerrando as suas operações com dívidas em volumes monumentais”, afirmou. Para Tatiana, diante desse quadro, esperar resultados financeiros positivos significaria apostar em algo que “os números não estão mostrando para nós”.

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Tesouro dos EUA mexe com mercados

A atuação do Tesouro dos Estados Unidos no mercado de títulos de longo prazo também pode produzir reflexos sobre outros ativos e alcançar com maior intensidade países emergentes, segundo Tatiana.

“O impacto realmente é mexer no dólar, mexer na moeda e mexer principalmente em todos os mercados. Nós, como somos a ponta mais frágil como mercado emergente, tendemos a sofrer um pouco mais”, explicou.

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A economista também vê potenciais dificuldades para a condução da política monetária americana em um momento no qual a inflação permanece no centro das preocupações. “Baixar a taxa de juros em um momento em que eu preciso segurar a inflação, a gente sabe muito bem no Brasil, porque essa receita nossa é velha, é antiga”, afirmou.

Tatiana lembrou que o Brasil recorre historicamente a juros elevados para controlar as pressões inflacionárias. Para ela, os Estados Unidos enfrentam agora o desafio de administrar a política monetária em um ambiente agravado pelas tensões geopolíticas.

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“Eles estão experimentando isso agora num contexto geopolítico, como eu disse, complicadíssimo”, afirmou. A economista citou, entre os fatores de pressão, a situação do petróleo e o conflito envolvendo o Estreito de Ormuz.

Na avaliação de Tatiana, uma redução dos juros americanos nesse ambiente traz riscos difíceis de dimensionar. “Talvez mexer nessa taxa de juros a níveis menores vai abrir um espaço e um buraco que a gente não sabe muito bem se vai ter controle”, pontuou.

Petróleo volta a pressionar inflação

A sequência de valorização do petróleo, com o Brent novamente se aproximando de US$ 95 (R$ 493,05), adiciona outro componente de incerteza ao comportamento da inflação.

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Tatiana afirmou que alguns alimentos contribuíram recentemente para conter as pressões sobre os preços no Brasil, mas considera difícil apostar em uma desaceleração mais consistente. “A inflação realmente a gente enxergou alguns produtos, o café, o tomate, alguns produtos, digamos assim, segurando um pouco a inflação no Brasil devido a uma safra muito boa”, disse.

Ao mesmo tempo, segundo a economista, o custo elevado do dinheiro afeta diretamente as empresas e o acesso ao financiamento. “Essa taxa de juros, os juros altos, o autofinanciamento das empresas está algo simplesmente impossível, crédito desapareceu”, afirmou.

Para Tatiana, a combinação desses fatores continua produzindo pressão sobre os preços e reforça a necessidade de cautela com as perspectivas para os mercados. “Tudo isso pressiona a inflação a números importantes no nosso país”, concluiu.

Cauê Rigamonti

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